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目前來看，集裝箱的價(jià)格和訂單都在穩(wěn)步回升，預(yù)計(jì)公司明年主業(yè)恢復(fù)正常水平。
    公司2016 年業(yè)績(jī)受中集安瑞科項(xiàng)目撥備、海工拖累，但仍有望保持盈利：由于本集團(tuán)非全資附屬公司中集安瑞科對(duì)南通太平洋海洋工程有限公司收購(gòu)項(xiàng)目的大幅撥備，導(dǎo)致約12 億元的損失，此外，海工業(yè)務(wù)，由于全球油價(jià)持續(xù)低迷，公司采用謹(jǐn)慎性原則計(jì)提，預(yù)計(jì)也將出現(xiàn)一定程度的虧損。與之相對(duì)，道路運(yùn)輸車領(lǐng)域健康發(fā)展，北美市場(chǎng)需求相對(duì)旺盛，在歐洲布局開始，設(shè)立波蘭基地，2016 年上半年收購(gòu)英國(guó)最大半掛車領(lǐng)先企業(yè)Retlan；能化業(yè)務(wù)也將為公司貢獻(xiàn)一定業(yè)績(jī)，加上寶山5.7 億拆遷補(bǔ)償款項(xiàng)落地，集裝箱業(yè)務(wù)基本處于盈虧平衡點(diǎn)，其他業(yè)務(wù)占比較小。公司2016 年仍有望保持盈利。
    看好公司2017 年業(yè)績(jī)回暖：能化領(lǐng)域在今年大幅撥備，甩開包袱后，明年該板塊預(yù)計(jì)有進(jìn)一步改善空間；海工業(yè)務(wù)領(lǐng)域，由于市場(chǎng)持續(xù)低迷，公司積極謀求轉(zhuǎn)型，尋找強(qiáng)強(qiáng)合作，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，不再追求100%控股，例如中集海工與國(guó)投創(chuàng)新簽訂了合作框架協(xié)議，國(guó)投創(chuàng)新擬投資10 個(gè)億，以持有中集海工15%股份，并積極籌劃產(chǎn)業(yè)基金，分散風(fēng)險(xiǎn)，降低財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。主營(yíng)集裝箱業(yè)務(wù)明年若能夠突破7~8 萬(wàn)箱的經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)底線，實(shí)現(xiàn)全年100 萬(wàn)箱以上的良好水平，且集裝箱價(jià)格恢復(fù)正常水平，公司將獲得8~10 億的業(yè)績(jī)。其他業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展的情況下，公司明年業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。此外，公司在智能車庫(kù)、空港車輛領(lǐng)域也都具有一定技術(shù)儲(chǔ)備，一帶一路帶動(dòng)裝備設(shè)備、車輛在非洲銷售，總之，公司2017 年大概率將實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)回暖，未來發(fā)展空間廣闊。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：
    預(yù)計(jì)公司2016/2017/2018 年?duì)I業(yè)收入540 億元/643 億元/685億元，分別同比增長(zhǎng)-8%/19%/7%；歸母凈利潤(rùn)3.22 億元/17.37 億元/24.37 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.11、0.58、0.82 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為136、25、18 倍。基于公司在集裝箱行業(yè)中絕對(duì)龍頭地位、2017 年公司業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)較大幅度復(fù)蘇，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：海工業(yè)務(wù)復(fù)蘇低于預(yù)期、集裝箱業(yè)務(wù)復(fù)蘇低于預(yù)期。