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    報(bào)告摘要：
    跨境電商和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)雙增長(zhǎng)推動(dòng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。公司曾經(jīng)是跨境貿(mào)易信息服務(wù)商，在新形勢(shì)下公司往綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型。新模式得到市場(chǎng)廣泛認(rèn)可，中國(guó)制造網(wǎng)今年三個(gè)季度會(huì)員數(shù)量分別13096、13978、14243位，會(huì)員數(shù)量穩(wěn)步上升，并且2016 年H1 注冊(cè)會(huì)員費(fèi)收入增速創(chuàng)近幾年新高。公司互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)同樣迅猛發(fā)展，2016 年H1 新一站保費(fèi)收入2,080.72 萬元，同比增長(zhǎng)接近300%。B2B 跨境電商業(yè)務(wù)和B2C互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)雙雙實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，推動(dòng)公司今年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，總收入增速達(dá)到38.88%，扣非歸母利潤(rùn)增速達(dá)到2,201.20%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)略超預(yù)期。
    初步建成跨境電商綜合服務(wù)生態(tài)，增收效果明顯。公司初步建成跨境電商綜合服務(wù)生態(tài)。公司在外貿(mào)服務(wù)（焦點(diǎn)進(jìn)出口）、海外倉(cāng)庫(kù)（美國(guó)2 萬平米倉(cāng)庫(kù)）、渠道流量（DOBA）、金融服務(wù)（互聯(lián)網(wǎng)小貸、跨境支付）和團(tuán)隊(duì)搭建（朱為眾先生）等方面初步完成布局，圍繞跨境貿(mào)易打造一套龍服務(wù)體系。新模式下公司上半年收取會(huì)員服務(wù)費(fèi)1.42 億元，同比增速高達(dá)38.6%，增收效果十分顯著。
    互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)龍頭企業(yè)，享受行業(yè)高增長(zhǎng)紅利。公司是互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)平臺(tái)領(lǐng)域龍頭企業(yè)。公司參股慧擇和控股新一站，兩者分別位列專業(yè)第三方互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)平臺(tái)第一和第三名。目前新一站已掛牌新三板，在品牌宣傳和融資方面都明顯增強(qiáng)。2015 年網(wǎng)銷保費(fèi)規(guī)模實(shí)現(xiàn)了1.6 倍的同比增長(zhǎng)，并且2016 上半年互聯(lián)網(wǎng)人身險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1,431.1 億元，同比增長(zhǎng)150%，達(dá)到去年全年規(guī)模。在互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)高景氣發(fā)展下，作為行業(yè)龍頭企業(yè)將享受行業(yè)高增長(zhǎng)紅利。
    投資建議：預(yù)計(jì)公司 2017/2018 年 EPS 1.95/4.85 元，對(duì)應(yīng)PE29.99/12.04 倍，給予“買入” 評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：跨境綜合服務(wù)業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢