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考慮到公司今年9 月公告以1.7 億元向金滬投資出售所持有的上海瀾盛100%股權(quán)，預(yù)計(jì)增加合并財(cái)務(wù)報(bào)表投資收益8300 萬元，公司16 年扣非凈利潤(rùn)為6.06-6.29 億元（同比增加32%-37%）。
    母公司資產(chǎn)注入后供熱業(yè)務(wù)拓展至五大區(qū)域，業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)可期公司完成沈陽新北、國惠新能源的收購后，供熱區(qū)域由渾南新區(qū)拓展至沈陽北部商貿(mào)金融開發(fā)區(qū)、沈水灣地區(qū)等五大區(qū)域，覆蓋約4000 萬平米。
    2015 年沈陽供熱面積為2.8 億平方米，其中公司供熱面積為0.4 億平方米，占比14.28%。根據(jù)沈陽市各地區(qū)的規(guī)劃供暖建筑面積，公司遠(yuǎn)期規(guī)劃供熱面積總額將達(dá)1.35 億平方米，約為現(xiàn)有能力的3.4 倍！在北方大力推進(jìn)清潔供暖的背景下，公司供暖及接網(wǎng)面積增長(zhǎng)空間依然廣闊，并購后公司凈利率水平仍將維持在20%以上，業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)可期。
    現(xiàn)金充裕期待外延發(fā)展，關(guān)注融資進(jìn)程，給予“買入”評(píng)級(jí)暫不考慮配套增發(fā)，預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 分別為1.01、1.11、1.25元/股，對(duì)應(yīng)PE 分別為17.1、15.5 和13.9 倍?？鄢f延收益和預(yù)收賬款后，公司實(shí)際負(fù)債率極低，且尚有38.7 億元增發(fā)待完成（底價(jià)13.09 元/股，批文有效期至17 年5 月）。近期集團(tuán)董事長(zhǎng)接任上市公司董事長(zhǎng)，外延發(fā)展有望加速，給予“買入”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注公司配套融資進(jìn)程。
    風(fēng)險(xiǎn)提示 煤價(jià)波動(dòng)導(dǎo)致利潤(rùn)波動(dòng)；區(qū)域接網(wǎng)面積增長(zhǎng)不及預(yù)期。