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    公司近期擬發(fā)行3577 萬(wàn)股，發(fā)行底價(jià)為22.98 元/股，募資8.2 億，其中6.8 億用于醫(yī)療美容服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，1.4 億用于阿卡邦品牌營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。莫尼塔研究認(rèn)為，公司醫(yī)美轉(zhuǎn)型思路明確：“米蘭柏羽”和 “晶膚醫(yī)美”終端凈利率和門(mén)店數(shù)量增長(zhǎng)，和韓國(guó)夢(mèng)想集團(tuán)醫(yī)療技術(shù)合作加深。公司未來(lái)伴隨定增過(guò)會(huì)，醫(yī)美營(yíng)收規(guī)模高速增長(zhǎng)，估值水平將回歸50 倍左右，建議關(guān)注。
    調(diào)研摘要
    醫(yī)療美容：品牌+技術(shù)穩(wěn)步完善，泛時(shí)尚產(chǎn)業(yè)互聯(lián)生態(tài)圈的排頭兵醫(yī)院主要定位于需要進(jìn)行手術(shù)的整容領(lǐng)域，而診所主要定位在非手術(shù)類(lèi)皮膚領(lǐng)域。目前總營(yíng)收2 億左右，其中1.5 億來(lái)自于美容醫(yī)院，預(yù)期今年?duì)I收增速20%。美容醫(yī)院凈利率8%，診所凈利率10%，投資回收期在15 個(gè)月。
    品牌女裝：主營(yíng)業(yè)務(wù)見(jiàn)底，明年結(jié)構(gòu)性調(diào)整將推動(dòng)盈利
    目前擁有4 個(gè)自主品牌和4 個(gè)代理品牌，已擁有450 多家終端銷(xiāo)售渠道，自營(yíng)門(mén)店數(shù)量占比2/3，自營(yíng)收入占比85%。公司剛剛開(kāi)完秋裝訂貨會(huì)，從訂貨會(huì)情況看今年增速應(yīng)該會(huì)有所上升。
    化妝品：L&P 上市增厚公司利潤(rùn)，合作孵化直銷(xiāo)品牌穩(wěn)步推進(jìn)利用與L&P Cosmetic 的合作關(guān)系，公司幫助若羽臣（公司累計(jì)持有其20%股份）牽線搭橋，讓其以一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商三折價(jià)格獲得面膜線上銷(xiāo)售嬰童產(chǎn)品：阿卡邦品牌體系搭建完成，未來(lái)考慮引入嬰童生活館式業(yè)態(tài)阿卡邦線下采用店中店的形式，已經(jīng)開(kāi)設(shè)9 家直營(yíng)店。未來(lái)考慮建設(shè)嬰童生活多場(chǎng)景綜合店鋪，店內(nèi)日用品和服裝數(shù)量占比各一半。