>> 太平洋證券-東方日升（300118）全年業(yè)績高增長，定增過會，有助于盈利持續(xù)-170126
| 上傳日期： |
2017/1/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張學(xué)，劉晶敏 |
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電池片和組件方面，公司光伏電池片產(chǎn)能為1200MW、光伏組件產(chǎn)能為2200MW，產(chǎn)能分布于浙江寧波、河南洛陽、內(nèi)蒙古烏海等生產(chǎn)基地。電池片、組件研發(fā)成果顯著，取得多項專利注冊。光伏電站方面，目前，公司在德國、英國、意大利、保加利亞、羅馬尼亞等地區(qū)累計投資建成總裝機容量超過100MW 的光伏發(fā)電項目。國內(nèi)電站布局方面，公司己在浙江、云南、山東、內(nèi)蒙、江蘇、新疆、陜西、河南等重點區(qū)域地做了必要的布局，并己建立項目子公司。光伏新材料方面，子公司斯威克專注于光伏新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，報告期內(nèi)，已在運營的三個廠區(qū)年產(chǎn)能超過1.8 億平方米，同時正在籌劃進一步產(chǎn)能的擴張。前三季度，特別是630 搶裝潮，公司光伏產(chǎn)品銷售大幅提高，第三季度受到630 之后的影響，有所放緩，但不影響全年業(yè)績的提升。同時，隨著國家發(fā)改委新能源電價下調(diào)征求意見稿公布，以及正式稿即將出臺，預(yù)計2017 年6 月30 日之前電站的搶裝潮進一步加速，有利于公司業(yè)績的顯著提升。同時，公司在加大海外市場的布局。報告期內(nèi)，預(yù)計非經(jīng)常性損益對公司凈利潤的影響金額約為1.8 億元，排除這一影響，凈利潤為4.8-5.6 億元，同比增長49%-74%，業(yè)績增長也顯著。
定增批文拿到，實際控制人大比例認(rèn)購，助力公司業(yè)績持續(xù)發(fā)展。同時，12 月10 日，公司發(fā)布《關(guān)于非公開發(fā)行股票獲得中國證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)的公告》公告，公司本次非公開發(fā)行募集資金總額為不超過32 億元投資于光伏發(fā)電項目，實際控制人林海峰以現(xiàn)金方式按照與其他發(fā)行對象相同的認(rèn)購價格，金額不低于6 億元人民幣，其中墨西哥項目100MW 集中式光伏電站、內(nèi)蒙古150MW 集中式電站、寧波99MW 漁光互補、池州80MW 集中式光伏電站、寧?？h8。7MW 分布式電站等，有助于進一步支撐公司業(yè)績的提升。
烏海領(lǐng)跑者基地中標(biāo)，彰顯技術(shù)實力。最近，內(nèi)蒙古烏海光伏領(lǐng)跑者基地，東方日升以申報電價0.52 元，被推薦為烏海市采煤沉陷區(qū)國家先進技術(shù)光伏示基地2016 年項目投資商之一，也說明東方日升的技術(shù)實力。
轉(zhuǎn)型升級意圖明顯，從制造業(yè)向制造服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型。 公司轉(zhuǎn)型升級意圖明顯，將自己打造成光伏制造服務(wù)業(yè)企業(yè)，從光伏制造業(yè)向制造服務(wù)（金融服務(wù)）業(yè)轉(zhuǎn)型，這也是“十三五”期間光伏行業(yè)的發(fā)展趨勢之一。
盈利預(yù)測。隨著光伏行業(yè)進入快車道，公司的各項業(yè)務(wù)都處于業(yè)績快速釋放期，定增過會，公司的組件、EVA 和電站業(yè)務(wù)會加速提供盈利貢獻。我們預(yù)計在國家光伏十三五規(guī)劃逐步落實下，公司2016 年-2018 年的EPS 分別為0.96、1.14 和1.26 元。我們給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
公司光伏電站運營不達預(yù)期，新能源政策有所變化。
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