>> 國金證券-榮盛發(fā)展（002146）房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)：業(yè)績大幅增長、三四線去庫存受益標的-170126
| 上傳日期： |
2017/2/3 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡華如 |
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公司2016年全年實現(xiàn)簽約銷售額約490億元，相比2015年同期增長超過37%。公司2016年前三季度營業(yè)收入187億元，同比增長25%，全年營收有望超過340億元。
立足京津冀，園區(qū)開發(fā)大步向前：公司立足京津冀地區(qū)，已和五個縣級市政府簽訂框架協(xié)議，在北京東側(cè)的香河、西北側(cè)的張家口宣化、北側(cè)的承德興隆、南側(cè)的永清臺灣工業(yè)城和霸州東部新城開展區(qū)域開發(fā)工作，委托開發(fā)面積共約340平方公里。未來圍繞京津冀一體化戰(zhàn)略，公司將繼續(xù)加大園區(qū)開發(fā)和招商力度，園區(qū)戰(zhàn)略大步向前邁進。
盛行天下計劃出爐，健康旅游逐步拓展：公司推出"盛行天下"計劃，整合公司各項資源，為客戶提供旅游地產(chǎn)置業(yè)、投資和旅居的一站式服務(wù)。公司已成功布局河北秦皇島、湖北神農(nóng)架、安徽黃山、河北野三坡、海南、四川廣漢、西安臨潼和河北內(nèi)丘，康旅王國逐步形成。公司持有通用航空公司美亞航空100%股權(quán)，三亞-西沙航線已于2016年12月試飛成功，成為公司未來又一重點發(fā)展方向。
金融板塊動作不斷，"大金融"戰(zhàn)略逐步前進：公司在金融板塊動作不斷，先后投資榮盛泰發(fā)投資基金管理有限公司、中冀投資股份有限公司、南華財產(chǎn)保險股份有限公司，增資河北銀行股份有限公司并參與設(shè)立遼寧振興銀行。金融板塊的布局有助于公司加強與金融機構(gòu)的戰(zhàn)略合作關(guān)系，助力其他板塊業(yè)務(wù)拓展。
投資建議
公司傳統(tǒng)的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)銷售良好，園區(qū)和旅游地產(chǎn)業(yè)務(wù)的拓展有助于提升土地獲取能力，看好未來主業(yè)發(fā)展的持續(xù)性。公司房地產(chǎn)開發(fā)板塊每股RNAV11.06元，股價對應(yīng)RNAV折讓26.6%，折價較為明顯。我們預(yù)計公司2016年實現(xiàn)EPS 0.941元，對應(yīng)當前股價9PE，考慮到公司房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)穩(wěn)定向好，園區(qū)開發(fā)及轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)有序推進，首次覆蓋給予"買入"評級。
風險提示
新型產(chǎn)業(yè)開發(fā)周期較長；地產(chǎn)銷售不及預(yù)期
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