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公司本次中國電信集采中標(biāo)份額702 萬芯公里，占總招標(biāo)份額3500 萬芯公里的20%，排名正如我們前期預(yù)期為第一，份額對應(yīng)2017 年及以后的光纖光纜供應(yīng)量?？紤]到公司此前在中移動集采中標(biāo)份額5.05%，加上關(guān)聯(lián)公司的份額，亨通系公司在中移動集采總份額占比11.45%；此外，在大唐電信集采中，公司中標(biāo)份額30%。從運(yùn)營商集采形式來看，公司2017 年的供應(yīng)量趨勢保持樂觀，進(jìn)一步夯實(shí)當(dāng)期業(yè)績。
    量價(jià)齊升，驗(yàn)證光通信高景氣。價(jià)格方面，電信招標(biāo)采取限價(jià)策略，中標(biāo)總金額4.212 億元，按照702 萬芯公里折算，光纖單價(jià)為60 元/芯公里，相對2014 年度招標(biāo)50 元出頭的限價(jià)，上漲幅度15%以上；此外，電信提供光纜加工費(fèi)5 元/芯公里。中移動最終中標(biāo)價(jià)格在65-68 元/芯公里之間，本次電信光纖價(jià)格限價(jià)，但加上光纜加工費(fèi)，實(shí)際價(jià)格大約也是65 元/芯公里左右，基本與移動相當(dāng)，按照加工費(fèi)口徑計(jì)算，價(jià)格漲幅在25%以上。整體來看，光纖運(yùn)營商集采維持量價(jià)齊升態(tài)勢，光通信高景氣度得到持續(xù)驗(yàn)證。
    三大業(yè)務(wù)持續(xù)突破，未來延續(xù)高增長征程。公司預(yù)告2016 年凈利潤增速區(qū)間120%-170%；幾大業(yè)務(wù)持續(xù)突破，未來延續(xù)高增長征程。光通信行業(yè)維持高景氣度，公司整體市場份額充分保障；能源互聯(lián)網(wǎng)取得關(guān)鍵技術(shù)突破，海纜業(yè)務(wù)面向千億市場；新興業(yè)務(wù)不斷繁榮，包括承建江蘇首條量子通信500 公里干線，智慧社區(qū)內(nèi)生外延并進(jìn)有序發(fā)展，大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)良好等。
    投資評級：強(qiáng)烈推薦-A（維持）。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年歸屬凈利潤分別為13.93、21.06、28.60 億，2017 年凈利潤增速50%，未來3 年 CAGR 70%，持續(xù)高增長。2016-2018 EPS 1.12、1.70、2.30 元/股，現(xiàn)在股價(jià)對應(yīng)PE 18.X、12.X、9.X 倍；假設(shè)公司非公開按照現(xiàn)價(jià)發(fā)行，對應(yīng)攤薄后EPS 1.00、1.52、2.06 元/股，對應(yīng)攤薄后PE 20.X、13.X、10.X 倍。我們認(rèn)為2017 年行業(yè)合理的估值15-20 倍，公司低估值及高增長兼?zhèn)?，我們維持強(qiáng)烈推薦-A 的投資評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)區(qū)間23.76-29.04 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：光纖長期需求不確定、海底觀測網(wǎng)不可預(yù)期。