久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

考慮到速效為獨(dú)家品種及毛利率相對(duì)較高，預(yù)計(jì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比高于收入貢獻(xiàn)，速效的提價(jià)將為公司帶來(lái)較高的業(yè)績(jī)彈性。
    伴隨新一輪低價(jià)藥招標(biāo)落地，公司業(yè)績(jī)有望迎來(lái)拐點(diǎn)。隨著全國(guó)低價(jià)藥招標(biāo)大部分完成，預(yù)計(jì)2017-2018 年將集中迎來(lái)落地采購(gòu)階段，目前僅上海和浙江開(kāi)始執(zhí)行新標(biāo)。新標(biāo)大規(guī)模執(zhí)行后，速效醫(yī)療端和OTC 端將理清價(jià)格，OTC 端有望恢復(fù)性增長(zhǎng)，同時(shí)醫(yī)療端也能按新標(biāo)執(zhí)行價(jià)格，提價(jià)帶來(lái)的業(yè)績(jī)釋放將有望體現(xiàn)，公司有望迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。
    國(guó)企改革受益標(biāo)的。公司是天津醫(yī)藥集團(tuán)下的唯一中藥上市平臺(tái)，品種資源豐富，擁有多家老字號(hào)企業(yè)，但長(zhǎng)期受制于營(yíng)銷(xiāo)方面的薄弱。目前天津國(guó)資委下的中環(huán)股份已經(jīng)提交股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，天津醫(yī)藥集團(tuán)下的兄弟公司——天藥股份也已經(jīng)出臺(tái)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，公司未來(lái)有望受益于國(guó)企改革。
    投資建議：預(yù)計(jì)公司2016-2018 年實(shí)現(xiàn)收入71.7、80 和91.26億元，歸母凈利潤(rùn)4.76、6.08 和7.96 億元，EPS 分別為0.62、0.79 和1.03 元/股，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017 年動(dòng)態(tài)市盈率大約為24倍左右。我們看好公司未來(lái)2 年的業(yè)績(jī)釋放及國(guó)改預(yù)期，給予“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：招標(biāo)落地進(jìn)度繼續(xù)低于預(yù)期導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)釋放低于預(yù)期；行業(yè)監(jiān)管政策進(jìn)一步趨嚴(yán)對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響；國(guó)改進(jìn)度低于預(yù)期；市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。