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公司以高端稀土永磁為主，下游市場(chǎng)包括新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)、汽車轉(zhuǎn)向助力電機(jī)（EPS）、風(fēng)力發(fā)電、變頻家電等領(lǐng)域，得到了客戶的一直認(rèn)可。公司已經(jīng)拿到NeoMax 的專利授權(quán)，為開拓海外市場(chǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。另外，公司還計(jì)劃將產(chǎn)能擴(kuò)建到8000 噸。
    汽車用燒結(jié)釹鐵硼應(yīng)用的高端市場(chǎng)，要求嚴(yán)，門檻高。正海磁材通過多年的研發(fā)，成功打入汽車EPS 用電機(jī)市場(chǎng)，成為跨國巨頭企業(yè)的供應(yīng)商，該業(yè)務(wù)將保持高速增長。全球汽車電動(dòng)化、節(jié)能化趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，單臺(tái)新能源乘用車對(duì)燒結(jié)釹鐵硼的需求在2kg 左右，這是完全新增的市場(chǎng)需求，需要量幾千噸。該領(lǐng)域是燒結(jié)釹鐵硼的最高端市場(chǎng)，需經(jīng)過長期認(rèn)證才能量產(chǎn)。
    新能源與變頻家電市場(chǎng)回暖。公司是全球最大永磁直驅(qū)風(fēng)電設(shè)備供應(yīng)商的最主要供應(yīng)商，隨著永磁直驅(qū)風(fēng)機(jī)的市場(chǎng)份額增長，對(duì)永磁體的需求也平穩(wěn)增長。采用燒結(jié)釹鐵硼永磁材料的變頻空調(diào)體積小、噪音小、節(jié)能效果更明顯，國家最新規(guī)定2 匹以上的空調(diào)強(qiáng)制使用釹鐵硼電機(jī)。
    稀土具有漲價(jià)預(yù)期。稀土材料憑其優(yōu)異的磁學(xué)、光學(xué)等性能，應(yīng)用市場(chǎng)廣泛。我國稀土資源分布廣，儲(chǔ)量大，開采成本高。長期以來，我國都是稀土原材料供應(yīng)大國，卻沒有定價(jià)權(quán)，導(dǎo)致稀土資源企業(yè)處于虧損狀態(tài)，我國稀土原材料急需供給側(cè)改革。2016 年，工信部牽頭的打擊黑稀土（稀土盜采盜賣）行動(dòng)已經(jīng)展開。因此，我們判斷稀土原材料價(jià)格應(yīng)該會(huì)穩(wěn)中有升，這將利好整個(gè)稀土產(chǎn)業(yè)鏈。
    上海大郡是新能汽車電機(jī)電控龍頭。上海大郡是正海磁材控股子公司，雙方具有上下游關(guān)系，協(xié)同性好。大郡現(xiàn)有電機(jī)電控總成產(chǎn)能10萬套，未來再建40 萬套。大郡控制憑借《高功率密度電機(jī)控制器》榮獲首批科技部國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃，成為新能源汽車控制器領(lǐng)域國家重
    點(diǎn)支持的兩家電機(jī)控制器企業(yè)之一，表明公司的技術(shù)水平已經(jīng)得到國家的認(rèn)可。公司與國內(nèi)主要整車或是配套企業(yè)都已經(jīng)接觸，現(xiàn)有產(chǎn)品，從數(shù)量來看是乘用車更多，是北汽、廣汽、銀隆、金旅等國內(nèi)新能源汽車龍頭企業(yè)的核心供應(yīng)商。公司在未來幾年內(nèi)都將保持高速增長，對(duì)母公司的營業(yè)收入和利潤的貢獻(xiàn)也越來越大。
    投資建議：公司屬于高技術(shù)企業(yè)，雙主業(yè)在相應(yīng)的細(xì)分市場(chǎng)都有非常重要的市場(chǎng)地位，未來幾年內(nèi)都將保持中高速增長。我們預(yù)測(cè)公司2016-2018 年EPS 分別為：0.38 元、0.52 元和0.68 元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為，46/34 和26 倍，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：稀土永磁市場(chǎng)推廣受阻；新能源汽車推廣不達(dá)預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。