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>> 興業(yè)證券-云海金屬(002182)跟蹤報(bào)告:高附加值產(chǎn)品持續(xù)放量,汽車3C大有可為-170215
上傳日期:   2017/2/16 大?。?/td>   1928KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   任志強(qiáng),邱祖學(xué)
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近期實(shí)控人終止減持計(jì)劃并承諾6 個(gè)月內(nèi)不再減持股份,利空因素已然出盡。
    高附加值產(chǎn)品持續(xù)放量,深加工業(yè)務(wù)漸入佳境。一方面,汽車輕量化趨勢(shì)下,巢湖和荊州基地鎂合金壓鑄件產(chǎn)能的投產(chǎn)放量,對(duì)公司未來(lái)兩年業(yè)績(jī)的提升效應(yīng)顯著。另一方面,隨著鎂擠壓兩條生產(chǎn)線相繼的投產(chǎn),公司今年有望為軍工裝備 和SURFACE 提供配套,形成新的增長(zhǎng)點(diǎn)。此外,未來(lái)具有高附加值的高強(qiáng)鎂合金產(chǎn)品的投產(chǎn),有望帶來(lái)公司業(yè)績(jī)進(jìn)一步的大幅增厚。
    下游需求空間蓬勃擴(kuò)張,汽車、3C 領(lǐng)域大有可為。由于鎂合金性能優(yōu)越,伴隨工藝技術(shù)提升和成本相對(duì)下降,汽車用鋁合金的替代需求及3C 領(lǐng)域的快速增長(zhǎng)都將極大刺激鎂合金需求。公司將持續(xù)擴(kuò)大鎂合金深加工產(chǎn)能,調(diào)整高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)占比,積極拓展下游汽車、3C 領(lǐng)域市場(chǎng)利潤(rùn)空間,未來(lái)汽車及3C 領(lǐng)域市場(chǎng)大有可為,公司作為鎂合金行業(yè)龍頭將顯著受益。
    預(yù)計(jì)公司2016-2018 年歸母凈利潤(rùn)為1.72 億元、2.52 億元和3.51 億元,EPS 為0.53 元、0.78 元和1.09 元,對(duì)應(yīng)目前PE 分別為34.2 倍、23.3 倍和16.7 倍,維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:鎂、鋁價(jià)格下行;項(xiàng)目進(jìn)程緩慢;鎂、鋁下游需求不達(dá)預(yù)期
 
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