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    公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)強(qiáng)勢(shì)為公司帶來龐大的客戶基數(shù)，為資管、兩融等業(yè)務(wù)發(fā)展提供了良好基礎(chǔ)。公司的并購(gòu)重組數(shù)量和市場(chǎng)份額長(zhǎng)期保持第一位。并購(gòu)重組業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢(shì)為公司獲得了較多客戶基礎(chǔ)，公司依靠該基礎(chǔ)大力推廣了股、債、并購(gòu)到資本介入一攬子的服務(wù)產(chǎn)品。 
    互聯(lián)網(wǎng)+全業(yè)務(wù)鏈戰(zhàn)略決勝未來。公司通過互聯(lián)網(wǎng)金融建立的優(yōu)勢(shì)獲得了較好的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力（APP累計(jì)下載量和日均活躍量位于行業(yè)第一）和龐大的客戶群（經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額第一），未來有望通過提供多種增值服務(wù)來實(shí)現(xiàn)收入的提高。公司通過積極建立以CRM等為核心的集中化后臺(tái)和跨部門的利益分配機(jī)制積極踐行全業(yè)務(wù)鏈戰(zhàn)略，目前公司多個(gè)業(yè)務(wù)線條已經(jīng)開始嫁接公司的全業(yè)務(wù)鏈資源。公司全業(yè)務(wù)鏈構(gòu)建帶來的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)和客戶共享優(yōu)勢(shì)將持續(xù)推動(dòng)公司業(yè)務(wù)的發(fā)展。 
    邁入第一梯隊(duì)，彰顯業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及發(fā)展勢(shì)頭。隨著公司多項(xiàng)業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢(shì)發(fā)展，公司在業(yè)內(nèi)的地位也呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的勢(shì)頭，以2016年前三季度的業(yè)績(jī)來看，公司主要指標(biāo)營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)排名均進(jìn)入行業(yè)前5名，正式邁進(jìn)行業(yè)第一梯隊(duì)。行業(yè)地位的逐步提升體現(xiàn)出公司近年來業(yè)務(wù)強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和發(fā)展勢(shì)頭。 
    公司估值合理，具備投資價(jià)值。公司目前的PE為19倍左右，PB為1.6倍左右，從歷史的估值水平來看屬于合理區(qū)間具有一定的投資價(jià)值。 
    綜上所述，我們給予華泰證券"謹(jǐn)慎推薦"評(píng)級(jí)，但是需要謹(jǐn)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。