>> 東北證券-華泰證券（601688）收購AssetMark，深化財富管理轉(zhuǎn)型-161106
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2016/11/7 |
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作者： |
高建 |
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截至第三季度，公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)份額8.37%，保持行業(yè)領(lǐng)頭羊位置；傭金率萬分之二點四，為行業(yè)最低水平。面對市場股基交易量萎縮、資本中介業(yè)務(wù)規(guī)模下滑的不利形勢，公司一方面堅定互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展戰(zhàn)略，理財類APP 漲樂財富通9 月活躍用戶規(guī)模達到684.3 萬人，在證券服務(wù)應(yīng)用中排名前5。另一方面，公司大力推進財富管理轉(zhuǎn)型，為機構(gòu)投資者提供專業(yè)化研究咨詢服務(wù)，打造核心競爭力。
投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢顯著，資管業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長；截至第三季度，公司投行業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收13.53 億元，同比增長53.08%；資管業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收2.53，同比增長6.14%。股權(quán)承銷方面，前三季度公司累計完成IPO 主承銷3單，增發(fā)主承銷23 單，共募集資金820.57 億元，市場份額7.50%，排名行業(yè)第3；債券承銷方面，共發(fā)行可轉(zhuǎn)債8 支，債券115 支，債券承銷規(guī)模1079.76 億元。資管業(yè)務(wù)方面，公司不斷深化主動管理模式，截止今年6 月，公司資管規(guī)模達8148 億元，排名行業(yè)第2；其中主動管理規(guī)模2096 億，排名行業(yè)第4。此外，公司著重打造豐富的業(yè)務(wù)產(chǎn)品線，目前共管理產(chǎn)品454 只，以多樣化的金融產(chǎn)品滿足客戶多元化的投融資需求。報告期內(nèi)，公司為子公司華泰資管增資16 億，從而更好地落實公司全業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，提升資管業(yè)務(wù)的行業(yè)競爭力。
收購AssetMark，加速財富管理轉(zhuǎn)型與海外業(yè)務(wù)布局；公司已向華泰香港增加78億港元實繳資本，并通過華泰香港實施對美國金融科技公司AssetMark 的收購。公司支付的最終交易對價為7.68 億美元，交割已于2016 年10 月31 日實施， AssetMark正式成為公司間接控股的下屬公司。收購AssetMark 是公司在結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，實現(xiàn)財富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要一步，將為公司的資產(chǎn)配置和投資策略研究提供堅實的技術(shù)基礎(chǔ)。同時，本次收購也體現(xiàn)出公司在加速國際化發(fā)展方面的決心，AssetMark作為目前美國代表性的新興金融數(shù)據(jù)科技公司，是美國一站式資管平臺行業(yè)內(nèi)第三大企業(yè)，將為公司帶來廣闊的海外客戶資源，從而進一步擴大資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模。
我們看好公司在經(jīng)紀業(yè)務(wù)份額及投行業(yè)務(wù)項目方面具有較大優(yōu)勢。此外，公司資管實力雄厚，主動管理規(guī)模位居行業(yè)前列。完成收購美國金融科技公司AssetMark 標志著公司率先邁入向財富管理轉(zhuǎn)型的行列，將充分借助AssetMark 在科學(xué)技術(shù)與海外資源方面的優(yōu)勢蓬勃發(fā)展。預(yù)計公司16-18 年EPS 為0.96 元、1.15 元、1.44 元，對應(yīng)PE 為22 倍、18 倍、15 倍，維持“買入”評級。
風險提示：資本市場波動加大、監(jiān)管政策不確定性等。
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