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>> 國泰君安-新宙邦(300037)鋰電解液領銜增長,積極并購拓寬業(yè)務-170220
上傳日期:   2017/2/20 大?。?/td>   725KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   增持 作者:   王浩,陳宏亮
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預測2016—2018 年EPS 為1.39 元、1.78 元、2.48 元??紤]公司業(yè)務增長較快,給予2017 年33 倍PE,對應目標價57 元,增持評級。
    電解液領銜,公司主營業(yè)務增長態(tài)勢強勁。預計2017 年我國新能源汽車市場將繼續(xù)保持較快增速,預計市場銷量在80 萬輛左右。公司鋰離子電池電解液及化學品業(yè)務會因此受益。鋰電池電解液業(yè)務還受益于穩(wěn)定優(yōu)質的固定客戶,如三星SDI、索尼、比亞迪、珠光宇、LG 等。以及長期合作的原材料上游企業(yè),鎖定利潤,降低市場不確定性。
    多次收購,拓寬公司業(yè)務,尋找新的利潤增長點,鞏固自身優(yōu)勢。分別于2014 年7 月和2015 年6 月收購了添加劑企業(yè)張家港瀚康和氟化工企業(yè)海斯福,協同效應明顯。海斯福在含氟精細化學品領域國內技術領先,帶動公司業(yè)績大幅增長。公司惠州二期項目,投資2.6 億元,預計2017 年9月達產。其中半導體化學品系列產品23650 噸。公司正式進入半導體用濕式電子化學品領域。未來整個惠州二期項目將實現年產值超過5.1 億元,利潤超過1 億元。
    風險提示:新能源汽車銷量不及預期,導致下游需求不足。
    
 
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