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    維持"增持"評(píng)級(jí)。飛凱材料發(fā)布2016年年報(bào)，業(yè)績(jī)基本符合我們預(yù)期；公司2016年業(yè)績(jī)有所下降，主要原因?yàn)槟陜?nèi)公司主營(yíng)產(chǎn)品紫外固化光纖光纜涂覆材料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，產(chǎn)品價(jià)格、市場(chǎng)份額及營(yíng)業(yè)收入較去年有所下降。此外，2016年公司募投項(xiàng)目"紫外固化光刻膠項(xiàng)目"推進(jìn)情況不達(dá)預(yù)期，加之新總部/研發(fā)中心轉(zhuǎn)固后開(kāi)始計(jì)提折舊、且公司對(duì)外投資增加導(dǎo)致費(fèi)用上升，對(duì)公司業(yè)績(jī)也有一定影響。  
    飛凱材料是國(guó)內(nèi)新材料領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，當(dāng)前公司紫外固化光纖涂覆材料業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，光刻膠項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)。公司圍繞"顯示材料+半導(dǎo)體封裝"持續(xù)布局，通過(guò)自主研發(fā)或外延并購(gòu)?fù)卣沽薆GA封裝用焊錫球、封裝用環(huán)氧塑封料、濕電子化學(xué)品及TFT液晶材料等產(chǎn)品；未來(lái)隨著公司研發(fā)進(jìn)程的加快及子公司資源間的持續(xù)整合，有望充分發(fā)揮各領(lǐng)域間協(xié)同效應(yīng)；產(chǎn)品的持續(xù)開(kāi)拓亦有望不斷培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)。我們看好公司在電子化學(xué)品多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域拓展帶來(lái)的成長(zhǎng)潛力。暫不考慮增發(fā)并表，預(yù)測(cè)公司2017-2019年EPS分別為0.86、1.19、1.31元，維持"增持"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：紫外固化光纖涂覆材料價(jià)格持續(xù)下跌；新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期。