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    維持“增持”評(píng)級(jí)。飛凱材料發(fā)布2016 年業(yè)績預(yù)告，與我們預(yù)期基本持平，公司2016 年業(yè)績有所下降，主要原因?yàn)槟陜?nèi)公司主營產(chǎn)品紫外固化光纖光纜涂覆材料市場競爭較為激烈，產(chǎn)品價(jià)格、市場份額及營業(yè)收入較去年有所下降。公司近年來圍繞“顯示材料+半導(dǎo)體封裝”領(lǐng)域通過自主研發(fā)或外延并購?fù)卣沽薆GA 封裝用焊錫球、封裝用環(huán)氧塑封料、濕電子化學(xué)品及TFT 液晶材料等產(chǎn)品；未來隨著研發(fā)進(jìn)程的加快及子公司資源間的持續(xù)整合，公司長期發(fā)展后勁十足。年內(nèi)公司業(yè)績雖受主營產(chǎn)品紫外固化光纖光纜涂覆材料價(jià)格下降影響，然而隨著后續(xù)在電子化學(xué)品領(lǐng)域的持續(xù)布局，未來有望成為多業(yè)務(wù)線、多產(chǎn)品品類的平臺(tái)型公司，將深度受益于國內(nèi)顯示材料及半導(dǎo)體材料的快速發(fā)展。
    飛凱材料是國內(nèi)新材料領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，當(dāng)前公司紫外固化光纖涂覆材料業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，光刻膠項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)。公司圍繞“顯示材料+半導(dǎo)體封裝”持續(xù)布局，產(chǎn)品的持續(xù)開拓有望不斷培育新的增長點(diǎn)。我們看好公司在電子化學(xué)品多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域拓展帶來的成長潛力。暫不考慮增發(fā)并表，維持公司2016-2018 年EPS 分別為0.73、1.01、1.23 元的預(yù)測，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：紫外固化光纖涂覆材料價(jià)格持續(xù)下跌；新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期。