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長(zhǎng)興昆電長(zhǎng)期致力于開發(fā)中高端器件及IC 封裝所需的材料，主要專業(yè)生產(chǎn)應(yīng)用于半導(dǎo)體器件、集成電路等封裝所需的環(huán)氧塑封料，為業(yè)界主要供貨商之一。公司擬通過對(duì)長(zhǎng)興昆電控股權(quán)的收購豐富公司產(chǎn)品線，立足半導(dǎo)體材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，積極拓展半導(dǎo)體材料的國內(nèi)外市場(chǎng)；借助長(zhǎng)興昆電、長(zhǎng)興中國和長(zhǎng)興材料優(yōu)質(zhì)的人才資源、資質(zhì)資源和行業(yè)地位，更好地發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步豐富和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，完善公司產(chǎn)業(yè)布局，提高公司在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。此外，公司擬以自有資金1億元收購大瑞科技的100 股權(quán)，該公司主要從事半導(dǎo)體封裝用的錫球制造與銷售，系全球BGA、CSP 等高端IC 封裝用錫球的領(lǐng)導(dǎo)廠商，公司將借助大瑞科技優(yōu)質(zhì)的人才資源、資質(zhì)資源和行業(yè)地位，加速國內(nèi)半導(dǎo)體封裝用錫球的國產(chǎn)化進(jìn)程，同時(shí)更好地發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，與公司IC 濕電子化學(xué)品形成協(xié)同效應(yīng)，在IC 材料領(lǐng)域布局越發(fā)完善。
    定增并購和成顯示，完善電子材料領(lǐng)域布局。公司擬通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)方式并購江蘇和成顯示，進(jìn)軍顯示材料領(lǐng)域，將進(jìn)一步健全業(yè)務(wù)體系，豐富電子新材料領(lǐng)域產(chǎn)品，進(jìn)一步綜合材料平臺(tái)布局的實(shí)施，持續(xù)加強(qiáng)在信息化產(chǎn)業(yè)內(nèi)的戰(zhàn)略布局。同時(shí)公司實(shí)際控制人及配偶以65.75 元/股價(jià)格參與增發(fā)，彰顯對(duì)公司未來發(fā)展堅(jiān)定信心。
    員工持股計(jì)劃彰顯堅(jiān)定信心。公司一期員工持股計(jì)劃累計(jì)買入公司股票828，561 股，占公司總股本的0.80%，成交均價(jià)約為59.73 元/股，鎖定期為12 個(gè)月，該持股計(jì)劃彰顯公司了管理層與核心員工對(duì)公司未來發(fā)展的堅(jiān)定信心。
    估值與評(píng)級(jí)。在不考慮公司并購大瑞科技和江蘇和成顯示，以及“9,000t/a 合成新材料項(xiàng)目”的情況下，我們預(yù)計(jì)公司2016 年和2017年EPS 分別為0.78 元和1.02 元，對(duì)應(yīng)12 月28 日收盤價(jià)（57.30 元）PE 分別為73X 和56X，如果以江蘇和成顯示的承諾業(yè)績(jī)?yōu)榧僭O(shè)，則公司2016 年和2017 年攤薄后EPS 分別為1.20 元和1.52 元，對(duì)應(yīng)PE為48X 和38X，繼續(xù)維持“增持”評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)75.00 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。光纖涂覆材料價(jià)格繼續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)；新項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；公司并購項(xiàng)目不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。