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    收購和成顯示，定增價(jià)提供安全邊際，強(qiáng)勢(shì)切入液晶材料領(lǐng)域。大股東大比例參與定增收購江蘇和成，員工持股表明長(zhǎng)期看好公司發(fā)展。公司實(shí)際控制人張金山通過間接持有100%上海塔赫出資0.9 億元，董事長(zhǎng)配偶王莉莉出資1.925 億元參與定增收購江蘇和成，定增價(jià)格65.75 元/股，彰顯對(duì)本次并購的信心及對(duì)公司發(fā)展的長(zhǎng)期看好。公司2016 年6 月13 日員工持股規(guī)模5000 萬，購買均價(jià)約59.73 元，提供安全邊際。
    收購大瑞科技、長(zhǎng)興昆電進(jìn)軍封裝材料。大瑞科技是國內(nèi)前五大焊接球供應(yīng)商之一，長(zhǎng)興昆電主要生產(chǎn)用于半導(dǎo)體、集成電路等封裝用的環(huán)氧塑封料，2016 年1-10 月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7340.78 萬元，營業(yè)利潤60.86 萬元。公司收購大瑞科技、長(zhǎng)興昆電之后可以完善公司在封裝材料領(lǐng)域的布局，與公司濕化學(xué)品一起發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。
    盈利預(yù)測(cè)和估值。日本設(shè)立孫公司布局光刻膠，公司有望打造電子材料新平臺(tái)，增發(fā)后約70億市值對(duì)應(yīng)明年2 億元備考業(yè)績(jī)只有35 倍估值。維持增持評(píng)級(jí)，維持盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2016-18年EPS 為0.70 元，1.30 元，2.50 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)16-18 年P(guān)E 為86X、46X 和24X。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）新市場(chǎng)投產(chǎn)低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；2）產(chǎn)品毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)；3）外延擴(kuò)張低于預(yù)期。