>> 浙商證券-網(wǎng)宿科技（300017）點評報告：擬大手筆收購CDNW，助力海外業(yè)務(wù)騰飛-170221
| 上傳日期： |
2017/2/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
吳起滌 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
CDNW：成立于韓國的全球性CDN 服務(wù)商，亞洲市場優(yōu)勢較強(qiáng)
CDNW 于2000 年5 月在韓國成立，主要向客戶提供全球范圍內(nèi)的CDN 服務(wù)。
CDNW 總部位于韓國，在美國、英國、中國、日本和新加坡設(shè)有子公司，是一家全球性的 CDN 服務(wù)提供商，在亞洲市場具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。
目前 CDNW 在全球已部署了180 余個節(jié)點，覆蓋49 個國家的98 個城市，最大可支持物理帶寬4.2T。CDNW 在韓國 CDN 行業(yè)排名第一，在日本 CDN 行業(yè)位于前三位。
目前CDNW 服務(wù)的客戶約為1,300 余家，知名客戶包括三星、韓國現(xiàn)代、經(jīng)濟(jì)學(xué)人、TEXCO、DELL、ebay 等公司。CDNW 在韓國總部擁有 180 人左右的技術(shù)團(tuán)隊，在動態(tài)內(nèi)容加速等領(lǐng)域具有較強(qiáng)的優(yōu)勢，在云安全、云應(yīng)用、視頻會議技術(shù)等領(lǐng)域已經(jīng)有一定的技術(shù)積累。
本次收購對公司的影響：優(yōu)勢互補(bǔ)、資源共享，加速完善國際化布局網(wǎng)宿科技自2010 年開始進(jìn)入海外市場，目前已在北美、歐洲、非洲、中東以及亞太地區(qū)部署了超過 100 個海外加速節(jié)點，且海外業(yè)務(wù)收入高速增長，14/15年海外營收分別達(dá)到了1.34 億元、3.18 億元，增長率分別為105%、137%。
本次交易完成后，雙方將在CDN 節(jié)點資源、客戶服務(wù)能力、技術(shù)研發(fā)、供應(yīng)商資源、品牌等方面形成優(yōu)勢互補(bǔ)。
通過本次收購，公司可以快速獲得日本及韓國CDN 市場、打開歐洲CDN 市場，大大節(jié)約公司業(yè)務(wù)全球化的時間，形成全球范圍內(nèi)的高效加速網(wǎng)絡(luò)及運營體系，快速完善公司的國際化布局，進(jìn)一步鞏固和加強(qiáng)公司的行業(yè)地位，為上市公司帶來新的業(yè)績增長點，有助于實現(xiàn)股東價值最大化。
盈利預(yù)測及估值
我們看好公司海外業(yè)務(wù)的發(fā)展以及云計算戰(zhàn)略的發(fā)展前景，預(yù)計2016-2018 年公司EPS 為1.56、2.41、3.54 元/股，歸母凈利潤同比增長48.57%、54.40%、46.89%。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示 收購進(jìn)度不及預(yù)期、海外業(yè)務(wù)及云計算發(fā)展不及預(yù)期、CDN 市場競爭加劇帶來毛利率的下降。
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