>> 廣發(fā)證券-金風科技（002202）行業(yè)龍頭逆勢增長，三因素依然值得期待-170226
| 上傳日期： |
2017/2/26 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳子坤，王理廷 |
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對于2017 年，我們認為裝機量保持穩(wěn)定，棄風限電邊際改善和龍頭企業(yè)市場份額提升依然是支撐公司業(yè)績穩(wěn)定增長的重要因素。
風電機組：市場份額提升，交貨量四季度環(huán)比提升
CWEA 數(shù)據(jù)顯示2016 年全國新增風電裝機量為23GW，同比下降25%。金風科技作為國內(nèi)風電設備的龍頭企業(yè)地吊裝量為6.34GW（含內(nèi)銷），市場份額同比增長約2%超過27%，符合我們之前對于市場份額集中度不斷提升的預測。4 季度雨季的消退，風電機組的交貨環(huán)比回升。
風電場：規(guī)模擴張，棄風限電邊際改善公司風電場規(guī)模保持持續(xù)增長，截止2016 年中期，公司風電場權益并網(wǎng)規(guī)模超過3GW，實現(xiàn)收入11.39 億元，同比增長36.55%?？紤]下半年并網(wǎng)量保持穩(wěn)定增長和棄風限電的改善，全年風電場的盈利有望超過7 億元。
風電服務和其他
2016 年上半年金風科技的風電服務實現(xiàn)收入4.46 億元。2016 年上半年公司水務，融資租賃，投資等業(yè)務實現(xiàn)相關收益。公司還積極推動國際化進程，四季度在美國和南美分別獲得了訂單。
投資建議
公司的市場份額穩(wěn)步提升，風電場規(guī)模穩(wěn)步提升。我們預計公司2017年和2018 年的EPS 分別為1.30 和1.46 元/股，對應的估值分別為13X、12X，維持買入評級。
風險提示：裝機規(guī)模不達預期；風電行業(yè)政策發(fā)生重大變化
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