久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2016 年光通信行業(yè)景氣度高，公司DWDM 產(chǎn)品、光有源器件銷量大幅增加，公司不但保持著較高的毛利率水平，且實(shí)際的產(chǎn)銷率接近100%。根據(jù)中國(guó)電子元件行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)及公司的銷售數(shù)據(jù)進(jìn)行估算，公司的AWG、PLC VOA、VMUX 產(chǎn)品在2012 年出貨量即分別約占全球市場(chǎng)份額的10%、25%、15%；未來(lái)三年，我們預(yù)計(jì)公司會(huì)力爭(zhēng)把現(xiàn)有的PLC 集成光器件的生產(chǎn)規(guī)模和市場(chǎng)份額做到全球前三位。
    募投項(xiàng)目進(jìn)展順利，繼續(xù)夯實(shí)無(wú)源光器件領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。公司上市募集資金1.5 億元，投資于4 個(gè)項(xiàng)目并計(jì)劃于2018 年9 月底達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，其中“平面波導(dǎo)集成光電子器件產(chǎn)業(yè)化”、“ MEMS 集成光器件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化”2 個(gè)項(xiàng)目可新增400萬(wàn)通道PLC 光分路器和1.5 萬(wàn)套VMUX 的產(chǎn)能，鞏固無(wú)源器件產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)。公司未來(lái)三年在無(wú)源光器件方面，計(jì)劃PLC 分路器力爭(zhēng)做到年產(chǎn)1500 萬(wàn)至2000萬(wàn)通道，AWG 產(chǎn)品4 萬(wàn)至5 萬(wàn)件，VOA 產(chǎn)品20 萬(wàn)至30 萬(wàn)件，VMUX 產(chǎn)品2.5萬(wàn)至3 萬(wàn)件。
    側(cè)重推進(jìn)有源光器件業(yè)務(wù)發(fā)展，OSA 產(chǎn)品線業(yè)績(jī)有望爆發(fā)。有源光器件方面，針對(duì)數(shù)據(jù)中心應(yīng)用的高速（>=40G）ROSA，募投“年產(chǎn)24 萬(wàn)路高性能光接收模塊生產(chǎn)線技改項(xiàng)目”，計(jì)劃建設(shè)周期為一年；公司目前已完成40G ROSA 的開發(fā)、并實(shí)現(xiàn)批量銷售，17-18 年有望完成100G ROSA 以及TOSA 的研發(fā)，未來(lái)OSA產(chǎn)品銷售占比有望不斷提升。
    給予“買入”評(píng)級(jí)?；趪?guó)內(nèi)固網(wǎng)寬帶建設(shè)維持高位、傳輸網(wǎng)投資穩(wěn)步增長(zhǎng)對(duì)無(wú)源器件的需求支撐，數(shù)據(jù)流量高增長(zhǎng)帶動(dòng)下的數(shù)據(jù)中心中高速光器件市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)公司2017~2018 年?duì)I業(yè)收入分別為4.78 億元、6.48 億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為1.04 億元、1.38 億元，EPS 分別為1.26 元、1.67元。參考行業(yè)可比公司的平均PE 和PEG 水平，考慮到博創(chuàng)科技作為華為光器件供應(yīng)鏈廠家的業(yè)務(wù)線擴(kuò)張潛力和業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，給予2017 年P(guān)EG 1.32（對(duì)應(yīng)PE 約69 倍），維持目標(biāo)價(jià)86.48 元，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    主要風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下降；募投項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期。