>> 國海證券-中色股份（000758）深度報告：工程資源齊頭并進，盡享“一帶一路”紅利-170228
| 上傳日期： |
2017/2/28 |
大小： |
1066KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
李帥華 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
品牌效應(yīng)盡顯，工程承包業(yè)務(wù)有望快速增長。公司的“NFC”品牌在國際有色金屬工程市場上建立了良好聲譽，公司近年來訂單不斷，目前在手訂單近百億美金。2015 年，工程業(yè)務(wù)營業(yè)收入60.3 億，預(yù)計2016 年該板塊保持小幅增長，考慮到公司新簽項目的啟動，其中包括RTR 項目，預(yù)計2017 年工程承包業(yè)務(wù)將呈現(xiàn)快速增長，有望達到80 億。
受益鋅價上漲，資源板塊盈利不斷提升。公司目前鉛鋅精礦產(chǎn)量10萬噸/年，冶煉能力21 萬噸/年，其中蒙古的鑫都礦業(yè)礦產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，品位較高，盈利能力較強，2016 年鋅儲量增儲至268 萬噸金屬量。隨著鋅價的不斷上漲，企業(yè)盈利將大幅提升。
首次覆蓋，“增持”評級。在“一帶一路”政策的大背景下，公司的“工程換資源”的戰(zhàn)略有望快速推進，兩個板塊相互融通促進，在工程和資源兩方面同時受益。站在周期拐點，公司所涉及的資源板塊的價格有望保持持續(xù)強勢。預(yù)計公司2016-2018 年的EPS 分別為0.23 元、0.39 元、0.45 元，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE 分別是38 倍、22倍、20 倍。首次覆蓋，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：工程業(yè)務(wù)所在國家的政局風(fēng)險；外匯風(fēng)險；資源價格大幅下跌風(fēng)險；公司裝備制造和稀土冶煉業(yè)務(wù)盈利的不確定性。
|
|
