>> 中泰證券-羅萊生活（002293）調(diào)研紀(jì)要：收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，全球家居產(chǎn)業(yè)鏈整合持續(xù)推進(jìn)-170301
| 上傳日期： |
2017/3/1 |
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來(lái)源： |
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作者： |
鞠興海 |
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同時(shí)電商業(yè)務(wù)保持較好增長(zhǎng)，LOVO 收入同增30%，連續(xù)5 次獲天貓雙十一家紡類銷量冠軍（2.08億元）。但因2016 年理財(cái)收益減少，及推進(jìn)家居化業(yè)務(wù)和整合全球家具資源過(guò)程中管理費(fèi)用增加，公司整體歸母凈利潤(rùn)有所下降，為3.3 億元（-19.9%）。
收購(gòu)Lexington 及托管經(jīng)營(yíng)恐龍紡織，實(shí)現(xiàn)資源協(xié)同互補(bǔ)。公司先后全資收購(gòu)Lexington，及托管經(jīng)營(yíng)國(guó)內(nèi)知名品牌恐龍紡織。前者 Lexington 為全球高檔家具領(lǐng)導(dǎo)者，以設(shè)計(jì)創(chuàng)新與制造精良著稱，設(shè)計(jì)緊跟時(shí)尚，風(fēng)格多樣（13 個(gè)生活方式系列）；后者恐龍紡織為國(guó)內(nèi)久負(fù)盛名的家紡品牌，定位時(shí)尚、健康、年輕，超300 家門店覆蓋國(guó)內(nèi)一二線城市高檔百貨商場(chǎng)，同時(shí)恐龍紡織為Esprit、Paradies、CalvinKleinHome、Lacoste、Feiler、CharlesMiller 等全球知名品牌代理商。公司通過(guò)收購(gòu)以上兩者，將提升自身產(chǎn)品設(shè)計(jì)力（Lexington）、拓寬產(chǎn)品線(通過(guò)Lexington 切入家具領(lǐng)域；通過(guò)Esprit 等拓展服飾品類)、實(shí)現(xiàn)團(tuán)隊(duì)/供應(yīng)鏈/渠道多方面協(xié)同。
專注家居產(chǎn)業(yè)，持續(xù)整合全球家居產(chǎn)業(yè)鏈資源。消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下，公司將沿家紡--大家紡小家居--整體家居方向升級(jí)，由生產(chǎn)型企業(yè)向渠道、零售型轉(zhuǎn)變。外延方面公司將專注于產(chǎn)業(yè)投資，繼續(xù)整合全球家居產(chǎn)業(yè)鏈資源，選擇標(biāo)準(zhǔn)方向包括：國(guó)內(nèi)標(biāo)的（有渠道、供應(yīng)鏈、生產(chǎn)能力）、國(guó)外標(biāo)的（設(shè)計(jì)實(shí)力強(qiáng)，穩(wěn)定的生產(chǎn)能力和供應(yīng)鏈）。
紀(jì)要如下：
業(yè)務(wù)情況
業(yè)績(jī)：實(shí)現(xiàn)收入31.6 億元，同增8.24%；歸母凈利潤(rùn)3.3 億元，同降19.9%（2016 年理財(cái)收益減少，推進(jìn)家居化業(yè)務(wù)和整合全球家具資源過(guò)程中管理費(fèi)用增速較快）。
門店：2016 年門店凈增近180 家（廊灣內(nèi)野無(wú)增長(zhǎng)）。
家居化業(yè)務(wù)：家居品收入高速增長(zhǎng)，2016 年羅萊品牌旗下該品類收入近1 億元，同增69%；同時(shí)SKU 數(shù)量穩(wěn)步上升，全年總數(shù)超3 萬(wàn)。渠道方面，2016 年HOME 店100 多家，其中11 家直營(yíng)店年收入超2000 萬(wàn)元，同增176%。
電商：LOVO 收入同增30%，第五次獲2016 年天貓雙十一家紡類銷量冠軍（2.08 億元）。
產(chǎn)業(yè)整合：1)收購(gòu)內(nèi)野中國(guó)公司（日本最大毛巾品牌），2016 年收入增長(zhǎng)超過(guò)40%，利潤(rùn)翻2.8 倍；2)以托管+收購(gòu)模式經(jīng)營(yíng)恐龍紡織（國(guó)內(nèi)知名家紡品牌）；3）全資收購(gòu)美國(guó)家居品牌Lexington（全球頂級(jí)家居品牌），實(shí)現(xiàn)海外并購(gòu)第一單。
恐龍紡織
成立于1995 年，為國(guó)內(nèi)知名的家紡品牌，為Esprit、Paradies、CalvinKleinHome、Lacoste、Feiler、CharlesMiller 等全球知名品牌代理商。
品牌定位：時(shí)尚、健康、年輕。
渠道：1）實(shí)體店。超300 家門店分布在一二線城市的高檔百貨商場(chǎng)；2）天貓、京東等電商平臺(tái)旗艦店；3）電視購(gòu)物；4）團(tuán)購(gòu)。為眾多公司、銀行及私人團(tuán)體提供專業(yè)團(tuán)購(gòu)服務(wù)。
與羅萊合作：1）渠道方面，恐龍渠道主要在一二線城市，而羅萊在渠道下沉方面優(yōu)勢(shì)明顯；2）恐龍代理的Esprit 為一國(guó)際化時(shí)尚服飾和家居品牌，品類和風(fēng)格豐富，未來(lái)其計(jì)劃以Zarahome 模式運(yùn)營(yíng)，與羅萊相互協(xié)同；3）二者供應(yīng)鏈整合，降低成本（2017 年6 月開始恐龍紡織供應(yīng)鏈由羅萊子公司承接）；4）雙方可實(shí)現(xiàn)團(tuán)隊(duì)、資源、渠道等多方資源整合。
Lexington
114 年歷史的美國(guó)高端家居品牌，致力于設(shè)計(jì)與制造精良高端家具，以設(shè)計(jì)創(chuàng)新著稱（靈感來(lái)源于時(shí)尚大牌元素、建筑物等），風(fēng)格跨度大（傳統(tǒng)到現(xiàn)代等13 個(gè)生活方式系列）。
代表產(chǎn)品系：1）Tommy Bahama ，高端休閑服飾品牌，與Lexington 合作推出室內(nèi)室外家具產(chǎn)品。
首家中國(guó)專賣店就于2017 年開設(shè)；2）Sligh（1880）：2012 年收購(gòu)，萊克星頓通過(guò)收其拓寬產(chǎn)品線（高端辦公、娛樂(lè)家具，如電視柜等)；3）Barclay Butera 設(shè)計(jì)師合作寬：計(jì)劃于 2017 年10 月推出，主打古典風(fēng)格。
上新頻率：一年推出四季，一季1-3 個(gè)系列。
中國(guó)市場(chǎng)情況：已進(jìn)入中國(guó)6 年，24 家授權(quán)店覆蓋21 個(gè)城市（每家面積500 平米以上）。門店形式分三種：1）品牌專賣商場(chǎng)店，如居然之家家之尊進(jìn)口館等高檔家具商場(chǎng)；2）品牌專賣獨(dú)立店；3）高端進(jìn)口家具館獨(dú)立樓層。
貨源&價(jià)格：所
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