久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2016 年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入263.9 億元，同比下降12.20%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)32.9 億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)30.03 億元，較上年同期分別上升7.87%、5.39%。公司總資產(chǎn)達(dá)到645.7 億元，較報(bào)告期初增長(zhǎng)22.81%。盈利能力顯著提升，凈利率從9.48%提高到11.38%。我們認(rèn)為，收入下滑主要來(lái)自15 年底搶裝裝機(jī)增長(zhǎng)的階段性調(diào)整，而公司設(shè)備制造成本下降以及高毛利率的風(fēng)場(chǎng)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)比重增大使得公司利潤(rùn)率提升。
    2016 年新增裝機(jī)同比下滑主要受基數(shù)效應(yīng)影響，17 年行業(yè)重回成長(zhǎng)通道。2016 年全國(guó)風(fēng)電裝機(jī)容量累計(jì)達(dá)168.73GW，新增23.37GW，受2015 年“搶裝”高基數(shù)影響同比下降24%。全年平均棄風(fēng)率17.1%，同比上升2.1 個(gè)百分點(diǎn)，但是2016 年四個(gè)季度環(huán)比持續(xù)改善。新增裝機(jī)仍集中在三北地區(qū)，但比例大幅下降，由2015 年64%將為2016 年53%，裝機(jī)與消納的矛盾逐漸發(fā)生邊際改善。2016 年風(fēng)電行業(yè)招標(biāo)量約28GW，超越14 年的27GW，我們預(yù)計(jì)17 年上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)仍會(huì)引發(fā)新一輪搶裝，預(yù)計(jì)2017年全國(guó)風(fēng)電裝機(jī)容量有望突破28GW，同比增速接近20%，景氣度明顯回升。
    風(fēng)機(jī)制造在手訂單充裕，市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步攀升。截止2016 年第三季度，公司待執(zhí)行訂單總量為7.67GW，中標(biāo)未簽訂單6.72GW，在手訂單總量合計(jì)為14.40GW。目前公司2.0MW 風(fēng)力發(fā)電機(jī)組已進(jìn)入批量生產(chǎn)和交付階段，規(guī)模效益顯現(xiàn)。隨著“十三五”期間新增裝機(jī)向中東部低風(fēng)速區(qū)域轉(zhuǎn)移，2MW及2.5MW 風(fēng)機(jī)銷量將進(jìn)一步提升，提振公司業(yè)績(jī)。根據(jù)中國(guó)風(fēng)能協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，公司2016 年國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)市場(chǎng)占有率達(dá)27.1%，同比提高1.9 個(gè)百分點(diǎn)，市占率持續(xù)提升。
    風(fēng)場(chǎng)投資開發(fā)加速，消納改善帶動(dòng)盈利。截至2016 年上半年，公司國(guó)內(nèi)新增并網(wǎng)發(fā)電裝機(jī)容量418.80MW，風(fēng)電場(chǎng)累計(jì)并網(wǎng)發(fā)電裝機(jī)容量3.46GW，在建風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目容量1.33GW，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，且多位于華東、華北、南方非限電地區(qū)。公司風(fēng)場(chǎng)開發(fā)模式由出售逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樽誀I(yíng)，為公司創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流。2016 年前三季度公司風(fēng)場(chǎng)平均利用小時(shí)達(dá)1379 小時(shí)，高于全國(guó)平均1251 小時(shí)。未來(lái)隨著保障利用小時(shí)數(shù)政策實(shí)施、特高壓建設(shè)、配額制及綠證交易制度落地，風(fēng)電消納有望進(jìn)一步改善，公司風(fēng)場(chǎng)盈利水平有望進(jìn)一步提升。
    維持盈利預(yù)測(cè)，維持買入評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)17 年公司隨行業(yè)重回上升軌道，維持17-18 年公司盈利預(yù)測(cè)不變。預(yù)計(jì)公司2017-2018 歸母凈利潤(rùn)分別為39.46、46.35 億元，對(duì)應(yīng)的EPS 分別為1.43、1.68 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)17-18 年的PE 分別為12 倍、10 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。