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    玻纖布及銅箔供需矛盾持續(xù)，公司玻纖布產(chǎn)能8256萬米，具備成本優(yōu)勢(shì)
    16年下半年以來，覆銅板主要原材料電解銅箔供不應(yīng)求，價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)刺激覆銅板廠商紛紛漲價(jià)以傳導(dǎo)成本壓力；進(jìn)入2017年，電子級(jí)玻璃絲、玻璃布在去庫存及工廠停窯冷修的情況下供需矛盾加劇，價(jià)格不斷上漲，接力銅箔成為覆銅板原材料短缺痛點(diǎn)。公司電子級(jí)玻纖布項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)能將達(dá)8256萬米，1/3可實(shí)現(xiàn)自供，具備顯著的成本優(yōu)勢(shì)。
    我們認(rèn)為銅箔及玻纖布齊短缺的局面將再掀覆銅板漲價(jià)行情。公司可靈活調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，維持較高的開工率，配合新增產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)覆銅板量?jī)r(jià)齊升，增厚利潤。
    PCB下游需求趨勢(shì)向好，漲價(jià)效應(yīng)傳導(dǎo)順利，公司面向中小客戶群體，漲價(jià)彈性大
    汽車電子，新能源汽車、LED小間距、通訊基站等細(xì)分領(lǐng)域迅速發(fā)展成為PCB行業(yè)下游需求新的增長動(dòng)力。因PCB下游需求趨勢(shì)向好，原材料-覆銅板-PCB產(chǎn)業(yè)鏈的漲價(jià)效應(yīng)傳導(dǎo)順利。公司面向中小客戶群體，議價(jià)能力強(qiáng)，覆銅板漲價(jià)彈性大，全年業(yè)績(jī)高增長可期。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    產(chǎn)品漲價(jià)幅度不達(dá)預(yù)期、擴(kuò)產(chǎn)不達(dá)預(yù)期、下游市場(chǎng)需求疲軟。
    維持“買入”評(píng)級(jí)
    公司為中厚型覆銅板龍頭，為原材料漲價(jià)周期中高彈性品種。預(yù)計(jì)2017/18年凈利潤分別為10.10/15.34億，eps分別為1.39/2.11元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為15/10X，維持“買入”評(píng)級(jí)。