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    主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，九味鎮(zhèn)心顆粒新進(jìn)醫(yī)保有望帶來業(yè)績增量2016 年公司對比劑銷售收入同比增長12.96%，我們預(yù)計(jì)在分級診療的推進(jìn)、影像診斷設(shè)備的不斷增加和招標(biāo)推進(jìn)下，公司對比劑產(chǎn)品仍將持續(xù)穩(wěn)定增長。九味鎮(zhèn)心顆粒是國內(nèi)唯一一個(gè)通過CFDA 的治療治療焦慮障礙的純中藥制劑，此次進(jìn)入2017 年醫(yī)保目錄乙類產(chǎn)品，有望重新打開銷售，并推進(jìn)公司進(jìn)入新的上升通道。降糖類產(chǎn)品2016 年收入同比增長37.43%，在我國糖尿病用藥市場的擴(kuò)大以及公司加強(qiáng)營銷背景下，我們預(yù)計(jì)公司降糖類產(chǎn)品仍將保持快速增長。
    確認(rèn)中美康士投資損失影響業(yè)績，持續(xù)落實(shí)腫瘤個(gè)性化診療戰(zhàn)略2016 年公司確認(rèn)受中美康士投資損失6,791 萬元，導(dǎo)致16 年凈利潤大幅下滑，預(yù)計(jì)17 年公司受該事件影響將逐步消除，業(yè)績有望恢復(fù)增長。
    同時(shí)公司積極落實(shí)公司在腫瘤個(gè)性化診療市場前景的判斷及公司的戰(zhàn)略定位，完成了對世和基因增資，持股比例增至22.73%，并向友芝友醫(yī)療進(jìn)行戰(zhàn)略投資，未來仍將持續(xù)關(guān)注并尋找拓展產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)遇。
    投資策略
    我們預(yù)測公司17-19 年歸母凈利潤分別為0.96 億元、1.15 億元和1.37 億元，EPS 分別為0.29 元、0.355 元和0.42 元，對應(yīng)PE 為61 倍、50 倍和42 倍，首次給予“推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    產(chǎn)品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，招標(biāo)低于預(yù)期，新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期，業(yè)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。