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標(biāo)的公司CDN-VIDEO 是俄羅斯的一家領(lǐng)先的CDN 服務(wù)提供商，2016年?duì)I業(yè)收入為0.18 億元，凈利潤為-124.96 萬元，期末凈資產(chǎn)為0.12 億元。
    并購標(biāo)的擁有優(yōu)質(zhì)大客戶資源，與并購標(biāo)的形成優(yōu)勢資源互補(bǔ)
    以大客戶SAP 為例，CDNW 憑借全球布局的CDN 網(wǎng)絡(luò)為SAP 遍布全球的軟件廠商客戶提供了全球一致的加速體驗(yàn)，并憑借著安全加速和DDoS這樣的增值服務(wù)保障了SAP 客戶的業(yè)務(wù)服務(wù)質(zhì)量。
    網(wǎng)宿科技未來能夠與CDNW等并購標(biāo)的形成節(jié)點(diǎn)布局和區(qū)域客戶優(yōu)化互補(bǔ)，CDNW 能夠填補(bǔ)網(wǎng)宿的空白，而相近節(jié)點(diǎn)則有機(jī)會優(yōu)化提效。雙方在云安全等技術(shù)方面也能進(jìn)一步整合，此次并購對網(wǎng)宿國際化意義重大。
    預(yù)測16-18 年EPS 為1.577 元/股、2.221 元/股、3.099 元/股暫不考慮并表利潤及并購產(chǎn)生的費(fèi)用。我們預(yù)測公司2016-2018 年?duì)I業(yè)收入增長為51.67%、43.33%、41.03%，營業(yè)收入分別為44.5、63.7、89.9億元；凈利潤增長分別為50.5%、40.8%、39.6%，凈利潤為12.5 億、17.6億、24.6 億元；對應(yīng)PE 分別為40/28/20 倍。維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    海外業(yè)務(wù)的政策風(fēng)險(xiǎn)；海外并購存在監(jiān)管審批風(fēng)險(xiǎn)，海外并購的協(xié)同效應(yīng)有待進(jìn)一步觀察，網(wǎng)宿以中國為主的網(wǎng)絡(luò)與此次標(biāo)的公司歐美日韓印等地的網(wǎng)絡(luò)的互聯(lián)互通在技術(shù)和政策層面是否有障礙或挑戰(zhàn)需要驗(yàn)證。