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期末總資產(chǎn)86.95 億元。
    公司Q4 業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)和我們的預(yù)期，短期壓力得到施放公司16 年Q4 收入/利潤(rùn)的環(huán)比/同比增速均降至近年較低水平，我們認(rèn)為股價(jià)走勢(shì)已基本反映這一預(yù)期，業(yè)績(jī)也符合我們一月初的報(bào)告預(yù)測(cè)值。
    對(duì)于Q4 單季公司的毛利率/費(fèi)用率還有待公司年報(bào)詳細(xì)數(shù)據(jù)。我們從市場(chǎng)調(diào)研來看公司壓力最大的時(shí)刻將要過去?？紤]到16 年Q1 基數(shù)較高及市場(chǎng)快速變化，所以短期看股價(jià)筑底的過程不排除晚于經(jīng)營(yíng)低點(diǎn)的出現(xiàn)。
    并購韓國(guó)和俄羅斯CDN 市場(chǎng)重量級(jí)玩家，靜待新業(yè)務(wù)落地公司近日發(fā)布公告擬收購韓國(guó)CDNetworks 和俄羅斯CDN-VIDEOLLC 兩家CDN 行業(yè)重量級(jí)玩家，在海外業(yè)務(wù)拓展上邁出了關(guān)鍵一步。17年公司繼續(xù)推進(jìn)國(guó)際化，并加強(qiáng)布局社區(qū)云、托管云、云安全等戰(zhàn)略項(xiàng)目，我們認(rèn)為國(guó)際化和戰(zhàn)略新業(yè)務(wù)的推進(jìn)可能幫助公司重新走入上升態(tài)勢(shì)。
    預(yù)測(cè)16-18 年EPS 為1.577 元/股、2.221 元/股、3.099 元/股暫不考慮擬收購公司并表，H 股增發(fā)等事項(xiàng)的影響，我們預(yù)測(cè)公司2016-2018 年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)為51.67%、43.33%、41.03%，營(yíng)業(yè)收入分別為44.5、63.7、89.9 億元；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)分別為50.5%、40.8%、39.6%，凈利潤(rùn)為12.5 億、17.6 億、24.6 億元；對(duì)應(yīng)PE 分別為40/28/20 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    港股事宜仍需相關(guān)監(jiān)管批準(zhǔn)存在不確定性；海外業(yè)務(wù)的政策風(fēng)險(xiǎn)；海外并購存在監(jiān)管審批風(fēng)險(xiǎn)，海外并購的協(xié)同效應(yīng)有待進(jìn)一步觀察。