>> 廣發(fā)證券-長春高新（000661）疫苗業(yè)務(wù)超預(yù)期，生長激素需求旺盛-170306
| 上傳日期： |
2017/3/7 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅佳榮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要原因是生長激素行業(yè)需求旺盛，而且隨著隱針注射筆上市，大大提高了患者依從性。長效生長激素市場推廣進(jìn)展順利，Ⅳ期臨床有望在2017 年8 月份左右結(jié)束，2017 年長效生長激素將加速增長。新產(chǎn)品重組人促卵泡素則受制于各地招標(biāo)進(jìn)度，年度內(nèi)6 個省份中標(biāo)，預(yù)計實現(xiàn)了2000 萬-3000 萬元銷售收入，隨著民營輔助生殖醫(yī)院的拓展和公立醫(yī)院招標(biāo)的推進(jìn)，該產(chǎn)品有望在今年實現(xiàn)快速增長。
報告期內(nèi)，百克生物實現(xiàn)營收3.46 億元，同比增長34.31%，凈利潤7462.7 萬元，同比增長40.53%，一方面由于2016 年水痘疫苗出口超預(yù)期，貢獻(xiàn)業(yè)績彈性，今年水痘疫苗有望進(jìn)入印尼市場，疫苗出口將延續(xù)較快增長；另一方面，百克已從國內(nèi)疫苗事件的影響中恢復(fù)，我們判斷疫苗價格有所提升，2017 年將全面受益。此外，邁豐藥業(yè)狂犬疫苗生產(chǎn)工藝穩(wěn)定問題已解決，市場投標(biāo)工作已經(jīng)啟動，其他新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展順利。
盈利預(yù)測與投資評級
公司是基因重組藥物龍頭，產(chǎn)品儲備豐富，潛力品種接踵而至。我們預(yù)計公司17-19 年EPS 為3.69/4.70/5.89 元，當(dāng)前股價對應(yīng)的PE 為29/23/18倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
招標(biāo)降價的壓力；產(chǎn)品推廣可能不達(dá)預(yù)期；研發(fā)進(jìn)展可能低于預(yù)期。
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