久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本次方案符合我們在此前發(fā)布的仙琚制藥深度報告中的判斷，未來原研藥進口替代將加速，用藥升級加快，治療性用藥、?？扑庒绕?，未來仿制壁壘低的仿制藥或?qū)⑵账幓糠址轮票趬靖叩钠贩N將實現(xiàn)進口替代并維持較好的盈利能力。
    “通知”對過專利期的原研品種支付標(biāo)準(zhǔn)大幅下降，支付價格比例最多是同類競爭性品種的150%，與仿制藥的價差整體大幅縮小，未來進口替代將明顯加速。中藥注射劑、輔助用藥、營養(yǎng)性品種受影響較大。其中中藥注射劑報銷比例為限價的50%，不在國家版基藥目錄中的品種不予報銷，另外多數(shù)被限制日均使用費用；一些中藥獨家品種盡管在國家新版醫(yī)保目錄中但并沒有進入本次陽光采購目錄；輔助用藥、營養(yǎng)性品種中競爭性和非競爭品種相對于最高限價只給予了50-70%的醫(yī)保支付比例。治療性品種相對受影響較小，未來治療用藥占比將提升。
    未來，仿制藥產(chǎn)品生命周期縮短，用藥升級加快。仿制壁壘低的仿制藥或?qū)⒓涌炱账幓糠址轮票趬靖叩钠贩N將實現(xiàn)進口替代并維持較好的盈利能力。
    仙琚制藥在本次福建陽光采購中，共有27 個產(chǎn)品中標(biāo)，重點品種全部在列，價格體系維護較好，多個品種相對受益。羅庫溴銨在上一輪中標(biāo)未中標(biāo)，在本輪進入采購目錄，有望放量。順阿曲庫銨市場份額最大的競爭對手棄標(biāo)了，國產(chǎn)只有公司和東英藥業(yè)中標(biāo)，而且公司中標(biāo)的5mg 規(guī)格是主流規(guī)格，東英的20mg 規(guī)格是非常用規(guī)格；原研GSK 的結(jié)算價僅為醫(yī)保最高銷售限價的70%，國產(chǎn)順阿曲庫銨的醫(yī)保結(jié)算價與醫(yī)保最高銷售限價一致，預(yù)計未來公司在福建有望占據(jù)最大的市場份額。噻托溴銨原研BI 的醫(yī)保結(jié)算價僅為醫(yī)保最高銷售限價的60%的，價格優(yōu)勢被削弱；國產(chǎn)噻托溴銨的醫(yī)保結(jié)算價與醫(yī)保最高銷售限價一致，主要競爭對手正大天晴棄標(biāo)，公司在新一輪標(biāo)期市場份額有望快速擴大?？匪崮姿杀菄婌F劑新進入全國醫(yī)保、丙酸氟替卡松乳膏進入福建醫(yī)保，在本輪中均中標(biāo)，未來有望放量。
    盈利預(yù)測與投資建議：不考慮收購Newchem，我們預(yù)計公司2016-2018 年歸母凈利潤為1.45 億元、2.26 億元和3.32 億元，同比增長36.41%、55.57%和47.02%。公司所處行業(yè)壁壘高、市場空間大，且成長性顯著高于可比公司，擬收購Newchem 項目若完成將顯著增厚業(yè)績。公司目標(biāo)估值區(qū)間至16.65-18.50 元，給予“買入”評級。
    風(fēng)險提示事件： 招標(biāo)降價、二次議價的風(fēng)險；原料藥降價的風(fēng)險；海外收購失敗的風(fēng)險；在研產(chǎn)品研發(fā)失敗的風(fēng)險