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    評(píng)論：
    1、低基數(shù)疊加春運(yùn)需求旺盛，業(yè)務(wù)量增速符合預(yù)期
    1-2 月，公司共計(jì)完成機(jī)起降5.4 萬(wàn)架次，旅客吞吐量729.7 萬(wàn)人次，貨郵吞吐量17.6 萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)6.9%、7.6%和9.6%。相較于去年1-2 月公司的飛機(jī)起降增速（1.6%）和旅客吞吐量增速（4.8%），今年1-2 月公司兩項(xiàng)業(yè)務(wù)量增速雙雙加快。我們認(rèn)為主要有以下原因：1）低基數(shù)原因。2015 年8 月至年今，民航局暫停受理深圳機(jī)場(chǎng)加班、包機(jī)和新增航線航班申請(qǐng)，導(dǎo)致2016 年運(yùn)營(yíng)基數(shù)較低。2）春運(yùn)期間整體需求拉升業(yè)務(wù)量快速增長(zhǎng)。
    2、春節(jié)錯(cuò)峰導(dǎo)致客流高峰提前，2 月業(yè)務(wù)量增速回落明顯
    2 月，公司完成飛機(jī)起降2.6 萬(wàn)架次，旅客吞吐量351.7 萬(wàn)人次，貨郵吞吐量6.8萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)5.3%、3.7%和30.6%。由于春節(jié)錯(cuò)峰導(dǎo)致客流高峰提前，相較于1 月的飛機(jī)起降增速（+8.7%）和旅客吞吐量增速（11.4%），2 月業(yè)務(wù)量增速回落明顯。
    3、雙跑道助力放行率保持良好，產(chǎn)能利用率有望再提升
    據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016 年7 月-2017 年1 月，深圳機(jī)場(chǎng)放行率符合標(biāo)準(zhǔn)，尤其是在春節(jié)旺季依然達(dá)標(biāo)。目前，深圳機(jī)場(chǎng)2016 年跑道利用率達(dá)到80%左右，考慮雙跑道實(shí)現(xiàn)獨(dú)立起降有利于放行率持續(xù)符合標(biāo)準(zhǔn)，因此深圳機(jī)場(chǎng)年內(nèi)有望將目前高峰上限49 架次申請(qǐng)?zhí)嶂?2 架次，產(chǎn)能利用率有望再次提升。
    4、投資策略
    我們預(yù)測(cè)公司16～18 年每股收益分別為0.30、0.34、0.38 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為28.3X、24.6X 和22.2X。公司定位于國(guó)際樞紐，未來(lái)受益于時(shí)刻放量帶動(dòng)產(chǎn)能釋放、國(guó)際線占比提升、機(jī)場(chǎng)收費(fèi)提價(jià)、非航業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，我們維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)放緩、時(shí)刻放量不及預(yù)期