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我們認(rèn)為X40憑借定位精準(zhǔn)、售價(jià)惠民、首款智能互聯(lián)SUV等優(yōu)點(diǎn)，未來(lái)有望與對(duì)標(biāo)車型哈弗H2、長(zhǎng)安CS35等爭(zhēng)鋒，我們看好上半年公司受益銷量提升帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)公司16-18年EPS分別為-0.61、0.63、0.83元。給予"強(qiáng)烈推薦-A"評(píng)級(jí)。  
    評(píng)論：  1、奔騰X40：首款A(yù)0級(jí)互聯(lián)網(wǎng)SUV，定位年輕用戶群  奔騰X40是奔騰旗下第二款城市SUV，定位小型SUV，主打追求個(gè)性的年輕用戶群。X40擁有家族化外觀設(shè)計(jì)、強(qiáng)勁動(dòng)力和良好性能。其中，最具個(gè)性化的是X40搭載了D-Life全語(yǔ)音智能互聯(lián)系統(tǒng)，D-Life可靈活定制各類在線應(yīng)用，如：導(dǎo)航、音樂(lè)、電臺(tái)、新聞、天氣、社交等，使用者之間可以根據(jù)自己的興趣喜好構(gòu)建不同的社交圈，這也使得X40成為A0級(jí)SUV細(xì)分市場(chǎng)中第一款擁有社交功能的智能互聯(lián)SUV，宣告一汽奔騰向"互聯(lián)網(wǎng)＋"領(lǐng)域進(jìn)軍。 
    2、對(duì)標(biāo)哈弗H2、長(zhǎng)安CS35，性價(jià)比突出  對(duì)標(biāo)熱銷車型哈弗H2、長(zhǎng)安CS35，奔騰X40在外觀設(shè)計(jì)、價(jià)格、配置等方面性價(jià)比突出。價(jià)格選擇區(qū)間大、同價(jià)位最長(zhǎng)軸距、互聯(lián)網(wǎng)D-Life系統(tǒng)等更是給與了不同需求的消費(fèi)者更個(gè)性化、多樣化的選擇，也帶給奔騰X40極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。  風(fēng)險(xiǎn)提示：公司銷量不及預(yù)期；國(guó)企改革推進(jìn)不及預(yù)期。  
    3、北方二線城市銷售火爆，未來(lái)銷量可期 
    奔騰X40上線首日我們對(duì)其銷售情況進(jìn)行了終端調(diào)研。X40上線第一天表現(xiàn)亮眼，后續(xù)發(fā)力值得期待，未來(lái)在小型SUV市場(chǎng)有望占得一席之地，成為一汽轎車增長(zhǎng)新動(dòng)力。
    具體反饋如下：
    從廠家鋪貨情況來(lái)看，華北、東北地區(qū)的主要城市4S店的車型、顏色都較為全面；
    從價(jià)格上來(lái)看，各地基本采用官方指導(dǎo)價(jià)格為基準(zhǔn)，上下浮動(dòng)不大，店鋪優(yōu)惠大部分僅限于預(yù)售期內(nèi)，最遲不超過(guò)發(fā)售后三天；銷售情況來(lái)看，4S店除部分備貨充足的店面外，很多車型、顏色都處于售罄狀態(tài)，后續(xù)補(bǔ)貨的速度不一，從一個(gè)周到3個(gè)月不等，由于銷售火爆，奔騰X40后續(xù)補(bǔ)貨的壓力較大。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí) 
    我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS分別為：-0.61元、0.63元、0.83元，對(duì)應(yīng)的PE分別為：-19倍、19倍、14倍。我們看好上半年公司受益銷量提升帶來(lái)的業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。給予"強(qiáng)烈推薦-A"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車行業(yè)下滑，新車型銷量不及預(yù)期。