久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    華鑫證券主打輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，整體基本面良好
    華鑫證券主營經(jīng)紀(jì)、投行等輕資本業(yè)務(wù)，2015 年?duì)I業(yè)收入和歸母凈利潤在業(yè)內(nèi)排行第66 位和第79 位。分業(yè)務(wù)來看：（1）經(jīng)紀(jì)：新設(shè)營業(yè)部走出成本投入期，開啟內(nèi)生性增長；傭金率下滑不可避免（2）投行：背靠摩根士丹利，項(xiàng)目承接能力優(yōu)秀；毛利率偏低，業(yè)績承壓。（3）資管：2017 年將進(jìn)入業(yè)績釋放期；差異化發(fā)展，向財(cái)富管理要營銷。（4）信用：原有資本金不足，業(yè)務(wù)宣傳對市占率的提升作用有限；重組彌補(bǔ)資本金短板，信用業(yè)務(wù)再起航。（5）期貨：由子公司華鑫期貨經(jīng)營，2017 年股指期貨政策松綁，業(yè)績或少量修復(fù)。（6）自營：以股債平衡配置為主，投資收益率呈現(xiàn)逆周期性，展現(xiàn)穩(wěn)健的投資風(fēng)格。
    控股股東上海儀電集團(tuán)資源豐富，帶來重組與產(chǎn)融整合想象空間集團(tuán)主打信息+不動產(chǎn)+非銀三大新型產(chǎn)業(yè)框架，致力提供智慧城市解決方案；非銀金融板塊負(fù)責(zé)向SPV 提供資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)管理、融資租賃等多方面的服務(wù)，產(chǎn)融結(jié)合空間較大。近期，上海國資委下發(fā)了《上海市國資委黨委2017 年工作要點(diǎn)》，通過逐條比對，我們發(fā)現(xiàn)集團(tuán)已在推進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)有質(zhì)有效增長、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、推進(jìn)開放性市場化重組、推進(jìn)科技創(chuàng)新等多個(gè)方面走在改革前列，并在員工持股和股權(quán)激勵(lì)上有改革機(jī)遇。
    估值提升空間較大，目標(biāo)價(jià)19.32 元，給予“買入”評級華鑫證券置入PE 和PB 分別為21.49 倍和1.60 倍，明顯低于可比公司；在低估值、小市值、次新股的三重催化下，未來公司股價(jià)彈性較大。留置房產(chǎn)為上市公司業(yè)績提供了彈性和業(yè)績保障，我們?nèi)E 法和PB 法估值的平均數(shù)19.32 元/股作為目標(biāo)價(jià)位，較停牌前有40%的上漲空間，給予“買入”評級。