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受益于行業(yè)回暖和內(nèi)部工序成本降低，公司鋼材毛利大幅提升，2016 年度成功扭虧，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)3.54 億元，且今年Q1 預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)4-5 億元。短期鋼市供需格局仍較好，公司今年全年業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。
    積極布局“三大轉(zhuǎn)型”——節(jié)能環(huán)保&智能制造&互聯(lián)網(wǎng)+。節(jié)能環(huán)保方面，具備“四個(gè)循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈”，且擬定增投資高效利用煤氣發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)；智能制造&互聯(lián)網(wǎng)+方面，通過(guò)JIT+C2M 平臺(tái)打造用戶(hù)粘性，該項(xiàng)目已成為發(fā)改委2017“互聯(lián)網(wǎng)+”重大工程擬支持項(xiàng)目的鋼鐵業(yè)唯一入圍者。此外，旗下鋼寶股份電商平臺(tái)瞄準(zhǔn)中厚板尾材細(xì)分市場(chǎng)藍(lán)海，已成為國(guó)內(nèi)最大的中厚板余材現(xiàn)貨網(wǎng)上超市，在鋼鐵電商業(yè)形成了差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
    股權(quán)激勵(lì)描繪明朗前景，債轉(zhuǎn)股培育健康財(cái)報(bào)。公司擬開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，將業(yè)績(jī)考核與期權(quán)行權(quán)結(jié)合，充分調(diào)動(dòng)員工積極性，為未來(lái)三年業(yè)績(jī)的提升提供充足動(dòng)力。另外，公司引入建行或其相關(guān)機(jī)構(gòu)設(shè)立的基金等作為南鋼發(fā)展的戰(zhàn)略投資人，預(yù)計(jì)未來(lái)財(cái)務(wù)負(fù)累明顯減輕，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所改善。
    預(yù)計(jì)公司2017-2019 年歸母凈利潤(rùn)分別為15.25 億元、17.97 億元和18.17億元，對(duì)應(yīng)PE 分別為9.6、8.1 和8.0 倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：供給側(cè)改革效果不達(dá)預(yù)期；下游需求不達(dá)預(yù)期