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>> 愛建證券-恩華藥業(yè)(002262)點(diǎn)評報(bào)告:國際合作持續(xù)推進(jìn),長遠(yuǎn)發(fā)展路徑明晰-170314
上傳日期:   2017/3/14 大?。?/td>   611KB
格式:   pdf 來源:   
評級(jí):   推薦 作者:   侯佳林
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阿立哌唑是一種二氫喹啉酮類抗精神病藥,作用靶點(diǎn)是D2 與5HT1A,是一種多巴胺與5HT 部分受體拮抗劑,與第一代抗精神病藥(典型抗精神病藥)、第二代抗精神病用藥結(jié)構(gòu)與藥理作用均有所不同,屬于新一代非典型抗精神病藥,又稱之為第3 代抗精神病藥。該藥物由日本大冢制藥(Otsuka)于1988 年發(fā)現(xiàn)并開發(fā),于2002 年在美國上市。在精神分裂癥的臨床治療方面,美國專家共識(shí)推薦阿立哌唑作為治療精神分裂癥急性期、精神分裂癥陽性、陰性患者的僅次于利培酮的一線用藥,同時(shí)在國內(nèi)精神分裂癥防治指南推薦將非典型抗精神病用藥作為一線用藥。阿立哌唑在長期維持治療中,具有較少的副作用(對體重影響不明顯、引發(fā)的糖脂代謝異常風(fēng)險(xiǎn)?。┖洼^好的患者依從性。
    長效阿立哌唑在精神分裂癥的維持治療方面優(yōu)勢較為明顯。精神分裂癥治療時(shí)間較長,特別是在維持期及復(fù)發(fā)治療階段,時(shí)間長達(dá)5 年甚至需要終身服藥。FDA 數(shù)據(jù)顯示,長效阿立哌唑與安慰劑治療的患者相比,接收每月一次肌肉注射的成年門診患者復(fù)發(fā)時(shí)間顯著延長更多,且復(fù)發(fā)率顯著降低。目前,F(xiàn)DA 已批準(zhǔn)Abilify Maintena(大冢/靈北制藥)及Aristada(Alkermes)注射劑型的長效阿立哌唑,尚未有口服長效阿立哌唑獲批上市。
    國際化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn),CNS 藥物龍頭發(fā)展路徑清晰。該項(xiàng)國際化合作是公司繼與以色列D-pharm 公司、美國LSI 公司、以色列Mapi 公司、美國NuvOx 公司合作之后的又一次國際合作,近年公司國際化戰(zhàn)略步伐正在加速。先進(jìn)技術(shù)的引進(jìn),相關(guān)產(chǎn)品的逐步上市,將提高公司在相關(guān)產(chǎn)品方面的競爭力,確保公司在中樞神經(jīng)藥物領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位,長遠(yuǎn)來看,齊全豐富的??飘a(chǎn)品線也將為公司參與國際競爭奠定基礎(chǔ),長遠(yuǎn)發(fā)展值得期待。
    盈利預(yù)測與建議
    公司是國內(nèi)精麻藥物龍頭,成長空間廣闊。公司老產(chǎn)品穩(wěn)定增長,新產(chǎn)品受益于醫(yī)保目錄調(diào)整,有望快速放量。公司在研產(chǎn)品豐富,同時(shí)國際化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn),未來有望進(jìn)一步豐富公司已有的中樞神經(jīng)系統(tǒng)藥物產(chǎn)品集群。我們看好公司的長期發(fā)展,預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 為0.64、0.81、1.04 元,同比分別增長29.45%、26.65%、29.26%,當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)估值分別為35X、27X、21X,維持“推薦”的評級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    1、注冊進(jìn)展低于預(yù)期;2、因安全性等原因不獲批;
 
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