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整體來(lái)看，公司增速觸底回升的趨勢(shì)已經(jīng)確立，估值中樞有望上移，觸發(fā)戴維斯雙擊。
    ■大品種戰(zhàn)略+銷售改革，精麻龍頭正在崛起：去年完成銷售分線改革，完善激勵(lì)機(jī)制，遍布全國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò)有望被充分激活；依托咪酯、咪達(dá)唑侖均為麻醉線的重磅產(chǎn)品，有望分別實(shí)現(xiàn)5 億以上的銷售規(guī)模；右美是目前唯一可術(shù)中喚醒的鎮(zhèn)靜藥，臨床上具有不可替代性，目前已在過(guò)半省份中標(biāo)，今年大概率實(shí)現(xiàn)銷售放量；精神線方面，阿立派唑、度洛西汀市場(chǎng)潛力巨大，隨著深耕細(xì)分市場(chǎng)及拓展應(yīng)用科室，未來(lái)三年有望實(shí)現(xiàn)銷售規(guī)模的快速擴(kuò)張。普瑞巴林、魯拉西酮等在研品種正在積極申報(bào)，未來(lái)三年有望陸續(xù)獲批，進(jìn)一步打開增長(zhǎng)空間。
    ■打造精神心理領(lǐng)域移動(dòng)醫(yī)療新標(biāo)桿：“好欣晴”是國(guó)內(nèi)首個(gè)聚焦精神心理領(lǐng)域的專業(yè)化移動(dòng)醫(yī)療平臺(tái)，移動(dòng)端開發(fā)已經(jīng)完成，注冊(cè)用戶達(dá)到130 萬(wàn)戶，注冊(cè)精神醫(yī)生超過(guò)了13000 名，推廣進(jìn)度超出先前預(yù)期。該平臺(tái)在維系醫(yī)生關(guān)系、強(qiáng)化數(shù)字營(yíng)銷等方面與母公司業(yè)務(wù)有望產(chǎn)生重要協(xié)同作用，預(yù)計(jì)未來(lái)將對(duì)精神類藥品銷售產(chǎn)生積極影響。
    ■投資建議：我們預(yù)計(jì)，2017-19 年收入增速分別為15.29%、13.97%和13.61%，EPS 分別為0.62、0.79、1.01 元。維持買入-A 的投資評(píng)級(jí)，未來(lái)12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為28.00 元，對(duì)應(yīng)2017-19 年的PE 分別為45X、35X 和28X。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：核心品種銷售不達(dá)預(yù)期