>> 興業(yè)證券-魯陽節(jié)能（002088）一季度業(yè)績預(yù)告點評：開門紅，業(yè)績保持高增長-170315
| 上傳日期： |
2017/3/16 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
李華豐 |
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巖棉中期市場容量翻番，短期受環(huán)保整治影響放量：巖棉是一種以玄武巖為原料的無機纖維材料，是一種防火等級達到 A 級保溫與節(jié)能材料，主要應(yīng)用在建筑保溫領(lǐng)域。目前國內(nèi)建筑保溫材料市場容量約 500 億，但巖棉等其他無機材料僅占 20%，未來隨著建筑防火等級的不斷提升，巖棉憑借優(yōu)秀的防火性能市場空間有望翻倍。短期，因巖棉生產(chǎn)過程中存在廢氣排放，且中小產(chǎn)能多集聚在河北省，在環(huán)保持續(xù)高壓下行業(yè)市場份額持續(xù)向大廠靠攏，公司產(chǎn)品快速放量，預(yù)計 2 月淡季出貨額水平媲美傳統(tǒng)旺季。
投資建議：
公司深耕絕熱節(jié)能材料行業(yè)，通過產(chǎn)品研發(fā)不斷拓展下游應(yīng)用領(lǐng)域，目前在工業(yè)、建筑領(lǐng)域獲得一定成功，中長期看有望向技術(shù)門檻較高的領(lǐng)域拓展，公司的發(fā)展空間很大。
短期看，我們認為公司經(jīng)營將持續(xù)向上，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資回升帶來陶瓷纖維業(yè)務(wù)穩(wěn)步復(fù)蘇，巖棉放量大大增強公司業(yè)績彈性，我們預(yù)計公司16-18 年 EPS 分別為 0.44、0.64、0.84。
風 險 提 示: 下游應(yīng)用不及預(yù)期、政策變化風險。
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