久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

同日，公司還公布了對(duì)外投資公告，預(yù)計(jì)在埃及投資新建年產(chǎn) 12,000噸酵母抽提物（ Yeast Extract）項(xiàng)目，預(yù)算投資總額人民幣 33,304 萬(wàn)元（折合 4900 萬(wàn)美元）。
    成本下降 經(jīng)營(yíng)效率持續(xù)提升
    公司凈利潤(rùn)同比大增91.04%，酵母及深加工產(chǎn)品毛利率達(dá)到34.87%，同比增長(zhǎng)2.57 個(gè)百分點(diǎn)。由于16 年糖蜜成本小幅下降，加上公司部分產(chǎn)品提價(jià)以及公司制糖業(yè)務(wù)扭虧等因素，導(dǎo)致公司毛利率持續(xù)上行。此外，因稅收政策調(diào)整、改變資本結(jié)構(gòu)以及人民幣貶值等因素，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用下降明顯。在公司精簡(jiǎn)高效目標(biāo)管理體制下，期間費(fèi)用率同比下滑，進(jìn)一步提升了公司凈利率水平。
    YE 未來(lái)空間大 海外布局持續(xù)推進(jìn)
    YE 具備食品屬性和健康概念，在國(guó)外的認(rèn)可度較高，參照國(guó)外YE 產(chǎn)品的發(fā)展趨勢(shì)，公司作為YE 龍頭將充分享受到消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的盛宴。此次又宣布將在埃及新建YE 生產(chǎn)線，加上柳州工廠技改和擴(kuò)建完成后，YE 產(chǎn)能不足的問題在短期內(nèi)有望得到緩解。俄羅斯新建工廠已經(jīng)按計(jì)劃完成了市場(chǎng)開發(fā)任務(wù)，17 年有望投產(chǎn)，貢獻(xiàn)利潤(rùn)。公司還成立了安琪酵母(馬尼拉)應(yīng)用技術(shù)培訓(xùn)中心，逐步開始將國(guó)內(nèi)技術(shù)服務(wù)溢價(jià)模式向國(guó)外復(fù)制。在埃及電視臺(tái)投放廣告也將更好的宣傳公司產(chǎn)品，擴(kuò)大在國(guó)外市場(chǎng)的影響力。
    投資策略
    烘焙文化帶來(lái)酵母需求增量、YE 業(yè)務(wù)供不應(yīng)求以及規(guī)模化養(yǎng)殖帶來(lái)動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品需求上升，公司作為國(guó)內(nèi)酵母龍頭，主要產(chǎn)品均具備廣闊發(fā)展空間。從成本端來(lái)看，糖蜜下游酒精需求不振導(dǎo)致糖蜜需求下降，甘蔗種植量增加導(dǎo)致糖蜜供給增多，未來(lái)糖蜜成本下行概率偏大。公司技改和規(guī)?；纳a(chǎn)也將降低公司綜合成本，提升毛利水平。加上公司以利潤(rùn)為導(dǎo)向，通過銷售政策、財(cái)務(wù)政策的調(diào)整壓縮期間費(fèi)用，凈利率水平有望回到巔峰。公司海外布局仍在推進(jìn)，報(bào)告期內(nèi)部分產(chǎn)能釋放，未來(lái)還將通過海外建廠、技術(shù)改造和國(guó)內(nèi)擴(kuò)建來(lái)緩解公司產(chǎn)能相對(duì)緊張的局面，并將公司產(chǎn)品+技術(shù)支持的銷售模式復(fù)制到國(guó)外市場(chǎng)，拉動(dòng)公司整體利潤(rùn)率上升。我們看好公司在酵母及酵母衍生物行業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，公司產(chǎn)品未來(lái)廣闊的發(fā)展空間，穩(wěn)定的海外布局以及公司利潤(rùn)率在未來(lái)幾年的改善空間，認(rèn)為公司是可長(zhǎng)期持有的優(yōu)良標(biāo)的。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：海外布局受阻，糖蜜價(jià)格回升，政策風(fēng)險(xiǎn)