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2016 年，中航光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.55 億元，同比增長(zhǎng)23.91%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)7.34 億元，同比增長(zhǎng)29.10%。分產(chǎn)品看，連接器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入36.74 億元，同比增長(zhǎng)20.42%；光器件及光電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入11.08 億元，同比增長(zhǎng)21.20%；線纜組件及集成產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入9.66 億元，同比增長(zhǎng)42.25%。值得關(guān)注的是，公司銷售毛利率為33.75%，連續(xù)7 年實(shí)現(xiàn)毛利率上升；銷售凈利率為13.26%，連續(xù)4 年保持增長(zhǎng)。
    多條線研發(fā)取得成效，業(yè)務(wù)多元化發(fā)展持續(xù)推進(jìn)。報(bào)告期內(nèi)，公司各條線研發(fā)取得可觀成效：“56Gbps 高速連接器項(xiàng)目”成功中標(biāo)國(guó)家工業(yè)強(qiáng)基工程，產(chǎn)品技術(shù)水平達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平；“深空”、“深?！奔夹g(shù)取得階段性突破；新能源汽車多合一集成控制器研發(fā)取得成功；突破智能自動(dòng)布纖技術(shù)，掌握大路數(shù)光纖柔性板制造工藝，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白；高速自動(dòng)化產(chǎn)品裝配線達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。此外，公司與江蘇永昇簽訂合作協(xié)議，擬投資5000 萬(wàn)元（中航光電出資2500 萬(wàn)元）設(shè)立新公司，拓展公司液冷互聯(lián)系統(tǒng)業(yè)務(wù)，此次業(yè)務(wù)拓展有助于提升公司互聯(lián)系統(tǒng)業(yè)務(wù)的核心能力，在防務(wù)、新能源汽車、電力設(shè)備等領(lǐng)域?yàn)橛脩籼峁└觾?yōu)化的流體互聯(lián)解決方案，進(jìn)一步增強(qiáng)公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。我們認(rèn)為，公司在多領(lǐng)域開(kāi)展業(yè)務(wù)延伸，有望推動(dòng)公司集成互連技術(shù)躍上新臺(tái)階，持續(xù)增強(qiáng)公司盈利能力。
    實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，員工與公司共發(fā)展。2017 年1 月18 日，中航光電審議通過(guò)了第一期限制性股票長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃，合計(jì)授予公司高中層管理人員、核心技術(shù)人員及子公司高管和核心骨干等266 人600.10 萬(wàn)股限制性股票，授予價(jià)格為28.19 元/股，以未來(lái)三年?duì)I收復(fù)合增速、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)復(fù)合增速、凈資產(chǎn)收益率作為解鎖條件的核心指標(biāo)。我們認(rèn)為，本次股權(quán)激勵(lì)覆蓋面較廣，能夠充分激勵(lì)公司核心骨干成員，實(shí)現(xiàn)利益綁定，也彰顯了公司員工對(duì)于中航光電未來(lái)發(fā)展的良好信心。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)2017 年至2019 年中航光電的歸母凈利潤(rùn)分別為8.95 億元、11.60 億元和14.41 億元，對(duì)應(yīng)的EPS 為1.49 元/股、1.93 元/股和2.39 元/股。我們維持對(duì)中航光電的 “買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料或人力成本上漲可能降低產(chǎn)品毛利率；公司向高端互聯(lián)領(lǐng)域拓展不達(dá)預(yù)期。