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    布局全面的移動(dòng)智能終端軟件外包行業(yè)的先行者
    公司是全球首批Android 軟件服務(wù)提供商之一，擁有較強(qiáng)Android系統(tǒng)技術(shù)能力。公司客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)明顯，對(duì)上下游客戶的業(yè)務(wù)規(guī)則、流程及應(yīng)用環(huán)境有深刻的理解。公司移動(dòng)芯片主要客戶包括Intel、海思、聯(lián)發(fā)科技、Qualcomm 等；移動(dòng)智能終端領(lǐng)域主要有華為、HTC、TCL、Sony、Bosch 等；移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域主要有阿里巴巴、華為、中國(guó)移動(dòng)等。大型客戶為公司帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的營(yíng)業(yè)收入。
    我們認(rèn)為公司未來(lái)看點(diǎn)有四點(diǎn)：1）公司建立了流程化、標(biāo)準(zhǔn)化的系統(tǒng)架構(gòu)，用于研發(fā)移動(dòng)智能終端的個(gè)性化軟件解決方案，降低開發(fā)難度，拓展市場(chǎng)份額。2）深耕行業(yè)，布局醫(yī)療、金融、車載等行業(yè)應(yīng)用。移動(dòng)終端的普及讓第二、第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展出設(shè)備、終端之間的互聯(lián)需求；消費(fèi)層面激發(fā)出智能穿戴、智能家居等新興終端，移動(dòng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)百花齊放極大刺激特定行業(yè)需求。3）公司與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、運(yùn)營(yíng)商深化合作，未來(lái)將在融合通信等領(lǐng)域拓展移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用軟件和運(yùn)營(yíng)推廣；4）未來(lái)將拓展更多國(guó)際知名企業(yè)，強(qiáng)化公司的客戶資源優(yōu)勢(shì)。
    移動(dòng)智能終端市場(chǎng)發(fā)展迅速
    我們預(yù)期公司所在的中國(guó)企業(yè)移動(dòng)服務(wù)市場(chǎng)在未來(lái) 5 年實(shí)現(xiàn)整體 26%的復(fù)合增長(zhǎng)率，到 2019 年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 21.9 億美元。展望未來(lái)，隨著大屏、高清、多CPU 核心、多模多頻等技術(shù)的演進(jìn)，以及穿戴設(shè)備、跨界智能終端、智能電視、智能汽車等新興智能終端產(chǎn)品的興起，催生巨大的潛在市場(chǎng)。
    盈利預(yù)測(cè)與估值
    預(yù)測(cè)公司2017/2018 年?duì)I收分別達(dá)到6.53/8.09 億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)達(dá)到0.65/0.81 億元，凈利潤(rùn)增速分別為29%、24%。我們看好公司及所處行業(yè)發(fā)展，作為長(zhǎng)期推薦品種。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：估值中樞下移，大客戶潛在流失風(fēng)險(xiǎn)。