>> 廣發(fā)證券-普萊柯（603566）厚積薄發(fā)，產(chǎn)品儲備豐富助業(yè)績高增長-170319
| 上傳日期： |
2017/3/20 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
惠毓倫 |
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養(yǎng)殖規(guī)?；铀?，市場苗是未來趨勢，市場有望繼續(xù)擴容受環(huán)保政策影響，本輪豬周期產(chǎn)能恢復“結(jié)構(gòu)性”特征明顯，規(guī)模化豬場產(chǎn)能上升迅速、廣大中小養(yǎng)殖戶大量退出，畜禽養(yǎng)殖模式深刻變化對疫苗行業(yè)產(chǎn)生巨大影響。規(guī)模化養(yǎng)殖有利于促進免疫滲透率、單位防疫支出提升。2017 年1 月始實施招采新政，豬瘟、藍耳退出招采，符合條件規(guī)模養(yǎng)殖場實施“先打后補”， 養(yǎng)殖場自主采購，推動疫苗價格中樞上移。
進入動物診斷服務領(lǐng)域，開辟動物健康管理新藍海
2013 年公司與北京萬泰共同出資設立洛陽普萊柯萬泰進入獸用診斷試劑領(lǐng)域。2016 年公司與達安基因共同出資設立中科基因率先進入的動物疫病監(jiān)測獨立實驗室連鎖業(yè)務。目前我國診斷產(chǎn)業(yè)化和商業(yè)化與國際相比發(fā)展相對滯后，隨著養(yǎng)殖業(yè)向規(guī)模化、集約化方向發(fā)展，食品安全問題日益引發(fā)關(guān)注，我國動物診斷市場空間廣闊。
投資建議：
公司禽流感（H9 亞型）基因工程三聯(lián)疫苗、雞新支流（H9）法基因工程四聯(lián)疫苗已于16 年上市，并且推動了前三季度禽用疫苗業(yè)績快速增長，在市場推廣下將持續(xù)放量，預計16-18 年EPS 為0.59 元、0.84 元、1.17 元。
公司研發(fā)實力雄厚，經(jīng)多年研究積累當前產(chǎn)品儲備豐富，其中多個品種技術(shù)在行業(yè)領(lǐng)先，預計系列新品推動公司整體業(yè)績維持高增長，疊加養(yǎng)殖高盈利推動生豬存欄量回升，下游需求增加，公司進入業(yè)績高增長期，給予“買入”評級。
風險提示：
研發(fā)進度不達預期；新品銷售不達預期；食品安全風險
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