久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

期末總資產余額1.6 萬億元，較年初增長23.87%。年末加權平均凈資產收益率14.47%，同比下降1.25 個百分點。期末不良率和撥備覆蓋率分別為1.43%、180.56%。2016 年分紅預案為每股10 股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣1.78 元（含稅）。
    點評
    全年整體業(yè)績符合預期，中收和營業(yè)成本是業(yè)績的主要貢獻因素。2016 年公司實現(xiàn)歸母凈利潤106.11 億元，同比增長11.72%，業(yè)績增速較前三季度（+12.6%）下滑0.9 個百分點。營收和撥備前利潤分別增長11.8%、19.3%，增速較高，主要是非息收入（同比增長50%VS2015 年36%）和成本（下降1.2%VS2015 年+10%）的貢獻。全年撥備同比增長34.8%，增速較去年提高10 個百分點；四季度撥備計提放緩（環(huán)比下降17.6%），信貸成本環(huán)比下降25BP，撥備覆蓋率同比下降近12 個百分點至180.56%。
    手續(xù)費收入帶動中收高增長，中收占比明顯提升。2016 年公司的中收同比增長50%，增速高于去年14 個百分點；中收占比同比提高4 個百分點至19%的新高水平。傭金手續(xù)費凈收入同比增長49%，增速較去年提升10 個百分點。手續(xù)費收入的高增長主要來自代理類（同比增長80%）和銀行卡業(yè)務（同比增長61%）的貢獻，代理業(yè)務手續(xù)費占手續(xù)費收入的近60%。
    息差水平同業(yè)較低；消費貸等零售貸款快速增長有利于未來息差的提升。
    2016 年公司的凈息差同比下降24BP 落至1.7%的行業(yè)較低水平，主要是資產重定價以及高成本的同業(yè)負債占比提升的影響。近年以來公司加大信貸結構的調整，高收益的消費貸高速增長，按揭貸款占比持續(xù)下降。2016 年公司的消費貸（包括卡易貸） 同比增長75%， 占零售貸款的比例提升至27%，同比提升了6 個百分點。消費貸的快速增長有利于提升公司的息差水平。
    不良率企穩(wěn)，資產質量壓力減輕。期末公司的不良余額為93.18 億元，同比增長16%，較三季度末增長2.5%， 增速有明顯回落；期末不良率為1.43%，穩(wěn)定在去年的水平。四季度資產質量好轉，不良生成率環(huán)比下降53BP。從關注類貸款和逾期貸款的情況來看資產質量壓力減輕，關注類貸款占比同比下降11BP，余額增速明顯回落。期末逾期貸款余額同比下降1.9%，同時在不良的確認上也有提升。整體上公司的資產質量已經趨穩(wěn)，未來壓力減輕。
    堅持“雙核三極”以及“最具互聯(lián)網大數(shù)據基因的銀行”的戰(zhàn)略和發(fā)展規(guī)劃。2017 年是公司新一輪五年戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃的關鍵一年，公司將逐步構建以全資產經營為核心的價值驅動、以互聯(lián)網大數(shù)據運用為核心的技術驅動，以大公司大零售大同業(yè)為重要增長極的“雙核三極”業(yè)務格局。同時公司著力于打造“最具互聯(lián)網大數(shù)據基因的銀行”，重視科技創(chuàng)新，深耕大數(shù)據應用。我們認為新的五年戰(zhàn)略規(guī)劃以及大數(shù)據的深入應用將提升未來公司業(yè)務的發(fā)展空間。
    投資建議和盈利預測
    整體上公司的業(yè)績基本符合我們的預期。資產質量壓力已經減輕，未來需要關注公司息差的回升以及中收的增速。我們預計2017 年公司業(yè)績同比增長15.2%。目前對應2017 年PB 為1.22 倍，作為次新股估值優(yōu)勢明顯。我們維持公司增持的投資評級。
    風險提示
    經濟長期低迷，信用風險持續(xù)高發(fā)；公司的經營風險等。