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    “飛發(fā)分離”符合工程研制客觀規(guī)律，中國(guó)航發(fā)集團(tuán)的成立是國(guó)家戰(zhàn)略，有利于我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)工業(yè)的整體提升，公司核心受益
    2016年5月，為配合國(guó)家“兩機(jī)”重大專項(xiàng)的落地和實(shí)施，中央批準(zhǔn)成立了中國(guó)航發(fā)。國(guó)家對(duì)航空發(fā)動(dòng)機(jī)的發(fā)展高度重視，將航空發(fā)動(dòng)機(jī)及燃?xì)廨啓C(jī)的發(fā)展提升到國(guó)家戰(zhàn)略層面。公司在航發(fā)集團(tuán)成立后，擬向國(guó)資背景投資者以32.11元/股非公開發(fā)行股票募資不超過(guò)100億用于償還金融機(jī)構(gòu)借款和補(bǔ)充流動(dòng)資金，將有力改善公司財(cái)務(wù)狀況。預(yù)計(jì)未來(lái)兩機(jī)重大專項(xiàng)的落地實(shí)施，公司將作為主體持續(xù)受益。
    公司是國(guó)內(nèi)唯一的生產(chǎn)制造渦噴、渦扇、渦軸、渦槳、活塞全種類軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)的企業(yè)，標(biāo)的具有稀缺性。隨著新研發(fā)動(dòng)機(jī)自主技術(shù)的成熟，十三五期間有望迎來(lái)行業(yè)大發(fā)展和需求的爆發(fā)。
    盈利預(yù)測(cè)
    預(yù)計(jì)公司17年-19年EPS分別為0.51/0.60/0.74元，對(duì)應(yīng)PE分別為66/57/46X，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    航空裝備批產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期；“兩機(jī)”專項(xiàng)進(jìn)展低于預(yù)期。