>> 東方證券-齊翔騰達(dá)（002408）業(yè)績高增長，產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢凸顯-170321
| 上傳日期： |
2017/3/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
趙辰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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業(yè)績大幅增長的主要原因是年內(nèi)低碳烷烴更綜合利用項目、順酐項目和煤制氣項目投產(chǎn)使公司收入和綜合盈利能力提升。
產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢凸顯：我們在去年8 月的深度報告《MTBE 項目有望帶來公司盈利大幅增長》中指出，45 萬噸/年低碳烷烴綜合利用項目投產(chǎn)不僅能提升公司的收入規(guī)模，更重要的是實現(xiàn)了C4 產(chǎn)業(yè)鏈的完善布局，能夠?qū)υ螩4“吃干榨盡”，大幅提升整體的盈利能力。我們認(rèn)為公司的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢已經(jīng)開始凸顯，未來逐步完成順酐技改等項目后，盈利能力有望再上臺階。
新實控人帶來新期待：君華集團(tuán)的要約收購已經(jīng)完成，根據(jù)新聞報道，近日君華集團(tuán)與齊翔騰達(dá)舉行會議，新實控人表示將幫助齊翔提升原料優(yōu)勢和規(guī)模效應(yīng)，并通過外延式發(fā)展將齊翔打造成從原油到碳四，成為橫跨全產(chǎn)業(yè)鏈的世界級企業(yè)。我們認(rèn)為新控制人在接手公司后的表態(tài)為齊翔未來的發(fā)展帶來了新的期待。
財務(wù)預(yù)測與投資建議
我們預(yù)測公司17-18 年EPS 為0.58/0.59 元，添加19 年EPS 預(yù)測為0.60元。按照可比公司17 年20 倍市盈率，給予目標(biāo)價11.60 元（原目標(biāo)價12.18），維持買入評級。
風(fēng)險提示
經(jīng)濟形勢惡化；油價大幅波動。
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