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    近期公司擬向浙報(bào)控股出售持有的新聞傳媒類資產(chǎn)，交易標(biāo)的包括21 家一級子公司股權(quán)。交易以現(xiàn)金作為支付對價(jià)，交易金額19.97 億元。此次交易不構(gòu)成重組上市，不涉及發(fā)行股份，不需要提交中國證監(jiān)會審核。
    公司擬更名為“浙報(bào)數(shù)字文化集團(tuán)股份有限公司”。
    核心觀點(diǎn)：
    一、2016 年經(jīng)營回顧：公司營收、利潤繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，來自數(shù)字娛樂、文化產(chǎn)業(yè)投資的收入和利潤貢獻(xiàn)不斷提高。公司2015 年非公開發(fā)行募集資金19.5 億元全部到位，積極加快互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心建設(shè)項(xiàng)目。杭州邊鋒和上海浩方2016 年完成利潤3.58 億元，為公司貢獻(xiàn)超過1/3 的主營利潤。
    二、后續(xù)經(jīng)營展望：2017 年擬向母公司浙報(bào)控股出售持有的新聞傳媒類資產(chǎn)，完全轉(zhuǎn)型為互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字文化集團(tuán)。重點(diǎn)布局以優(yōu)質(zhì)IP 為核心的數(shù)字娛樂產(chǎn)業(yè)、以電子競技為主的垂直直播業(yè)務(wù)、大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)以及文化產(chǎn)業(yè)投資。
    1、出售新聞傳媒類資產(chǎn)，改革力度和速度超出市場預(yù)期。出售傳統(tǒng)業(yè)務(wù)+再融資完成+投資項(xiàng)目退出，將為公司未來發(fā)展提供超40 億資金儲備。
    2、數(shù)字娛樂：以杭州邊鋒、上海浩方為核心，構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字娛樂平臺，并借助東方星空大力進(jìn)軍IP、影視等領(lǐng)域。
    3、大數(shù)據(jù)：募投19.5 億元用于互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心建設(shè)項(xiàng)目，并通過自籌資金建立大數(shù)據(jù)交易中心，打造涵蓋大數(shù)據(jù)交易中心、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心、大數(shù)據(jù)創(chuàng)客中心和大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)基金“四位一體”的大數(shù)據(jù)生態(tài)系統(tǒng)。
    4、投資：東方星空成功完成向母基金的轉(zhuǎn)型，加大文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資布局。
    三、首次給予“買入”評級。公司此次資產(chǎn)出售凸顯轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字文化集團(tuán)的決心。在此次剝離完成后，不考慮后續(xù)外延，預(yù)計(jì)公司2017-2018 年凈利潤6.85 億、7.20 億，EPS 分別為0.53 元、0.55 元，對應(yīng)估值39 倍、37 倍。公司作為傳媒國企改革先鋒，具有典范性的意義和市場影響力，后續(xù)持續(xù)向互聯(lián)網(wǎng)的擴(kuò)張和資源整合有望繼續(xù)推進(jìn)，潛在激勵機(jī)制有望進(jìn)一步完善。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示：交易過程審批風(fēng)險(xiǎn)、公司經(jīng)營與管理風(fēng)險(xiǎn)