>> 東方證券-金風科技（002202）金風七問，當前時點應關注這些問題-170326
| 上傳日期： |
2017/3/27 |
大小： |
1665KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
彭翀 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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我們認為動力煤價格的上漲對于“三北”地區(qū)風電利用水平提升有正面意義。
現(xiàn)有補貼政策不會刺激搶裝行情，技術進步帶來的低風速地區(qū)風電項目收益率提升是維持風電景氣度的關鍵，我們認為當前的風電景氣度有望持續(xù)到2019 年。
公司層面，公司收入增長主要源自行業(yè)回暖和公司市占率的提升，電場裝機規(guī)模的擴張與利用水平提升對利潤的影響更加明顯。此外，質量保證金準備在2018 年之后進入沖回高峰期，銷售費用率有望從高位回落，此舉將貢獻較大的業(yè)績彈性。
股價層面，公司年報將于2017 年3 月30 日披露，除了2016 年業(yè)績建議關注在手訂單、行業(yè)招標規(guī)模以及限電情況等信息。
財務預測與投資建議
我們預測公司2017-2018 年每股收益分別為1.47、1.57 元，按公司2017年16 倍PE 估值，對應目標價23.52 元，重申“買入”評級。
風險提示
風電裝機不達預期2017 年招標規(guī)模不達預期限電改善低于預期
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