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并從業(yè)務(wù)布局來(lái)看，演藝項(xiàng)目預(yù)計(jì)年底建成推出，將形成公司業(yè)務(wù)新的增長(zhǎng)極。
    今明兩年步入再融資周期，管理層變革預(yù)期逐步明朗
    公司16年以來(lái)外延項(xiàng)目不斷，未來(lái)不僅資金需求明顯提升，而且有望提升其市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)管理，帶來(lái)機(jī)制改善預(yù)期?？紤]到公司前次增發(fā)募投項(xiàng)目的陸續(xù)落地，今明兩年公司將步入新一輪再融資的周期，在公司持續(xù)的資金需求和資金成本控制要求下，未來(lái)再融資預(yù)期有望強(qiáng)化。即使是間接融資，慮及還款要求，仍可在一定程度上強(qiáng)化公司的盈利要求。此外，考慮公司現(xiàn)任董事長(zhǎng)目前已經(jīng)69歲，未來(lái)公司可能存在人事變動(dòng)預(yù)期，公司發(fā)展也可能進(jìn)入新的歷史階段。
    國(guó)企改革有望持續(xù)推進(jìn)，區(qū)域資源整合預(yù)期漸起
    國(guó)企改革背景下，環(huán)保車(chē)注入和機(jī)制改善等值得期待。大股東旗下的環(huán)保車(chē)資產(chǎn)曾13年有注入預(yù)期，對(duì)公司業(yè)績(jī)彈性40%以上。并且，集團(tuán)與港中旅等央企間的合作有望持續(xù)推進(jìn)，此前曾公告與公司大股東成立合資公司開(kāi)發(fā)區(qū)域內(nèi)旅游資源。與此同時(shí)，上市公司還擬與川投集團(tuán)合作整合樂(lè)山桫欏湖景區(qū)等考慮四川旅游資源豐富，公司系四川唯一的旅游上市平臺(tái)，未來(lái)想象空間大。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    公司成本費(fèi)用率彈性偏大，募投項(xiàng)目培育周期可能較長(zhǎng)，客流增長(zhǎng)低于預(yù)期。
    基本面反彈+國(guó)企改革預(yù)期強(qiáng)化，未來(lái)3-6個(gè)月絕對(duì)收益優(yōu)先品種
    我們預(yù)計(jì)17-19年EPS 0.41/0.45/0.50元，對(duì)應(yīng)PE31/28/25倍，雖估值相對(duì)不低主要與機(jī)制尚未理順影響業(yè)績(jī)傳導(dǎo)相關(guān)，但同時(shí)目前市場(chǎng)整體預(yù)期較低。考慮公司未來(lái)業(yè)績(jī)具有較大釋放潛能，且公司作為四川唯一旅游上市平臺(tái)，伴隨機(jī)制理順以及區(qū)域資源整合預(yù)期強(qiáng)化，有望帶來(lái)業(yè)績(jī)和估值雙升，且在客流持續(xù)高增長(zhǎng)預(yù)期下，基本面本身具有一定支撐，前期股價(jià)處于相對(duì)低位，未來(lái)3-6個(gè)月作為絕對(duì)收益品種板塊內(nèi)具有極高配臵價(jià)值，堅(jiān)定“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。