>> 渤海證券-佳創(chuàng)視訊（300264）年報點評：聚焦VR產(chǎn)業(yè)，打造廣電生態(tài)圈-170326
| 上傳日期： |
2017/3/27 |
大小： |
426KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐勇 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司產(chǎn)品有OTT 業(yè)務云平臺、MMSP 系統(tǒng)、DBOSS 系統(tǒng)、Portal管理平臺、TVOS 系統(tǒng)、潤教育平臺、電視游戲平臺等。目前公司積極開展虛擬現(xiàn)實技術、在線教育平臺、大數(shù)據(jù)分析技術、智能終端軟件、多屏互動系統(tǒng)、云游戲以及云分發(fā)技術方案等的研究開發(fā)工作。
本期主營收入2.32 億元中，軟件系統(tǒng)產(chǎn)品收入5833 萬元，同比增長26.46%，毛利4591 萬元，同比增長18.22%；系統(tǒng)集成產(chǎn)品收入1.36 億元，較上年增長46.18%，毛利3082 萬元，較上年增長53.64%；今年公司新的利潤增長點是與河南省網(wǎng)合作運營的終端產(chǎn)品，收入2013 萬元。同時，由于全資子公司意景技術公司和指尖城市公司仍處于大規(guī)模投入階段，經(jīng)營管理費用增長較多，導致營業(yè)利潤為負，但公司在16 年歸母凈利潤仍有較好增長。
立足廣電領域，打造產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈
公司以廣電技術為基礎，積極打通從內容整合、平臺播控、內容分發(fā)到數(shù)據(jù)傳輸?shù)募夹g通道，通過一系列對外投資，逐步構建公司在廣電的產(chǎn)業(yè)布局，實現(xiàn)與主營業(yè)務的協(xié)同效應，打造廣電產(chǎn)業(yè)大生態(tài)鏈。16 年公司使用自有資金1 億元人民幣設立北京意景技術有限責任公司，主要從事虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)（VR）內容的拍攝工作，并通過與專業(yè)機構的合作，加快VR 視頻內容編輯、轉化、傳輸?shù)燃夹g的開發(fā)與應用。目前已拍攝完成一定小時數(shù)的VR 視頻及全景視頻內容，為公司的“虛擬現(xiàn)實+廣播電視”技術應用及產(chǎn)業(yè)化工作奠定了良好的基礎。同時公司還出資1.5 億元收購陜西紛騰互動網(wǎng)絡科技有限公司，切入IPTV 機頂盒、智能機頂盒、互聯(lián)網(wǎng)智能電視等終端的電視游戲產(chǎn)品、游戲平臺開發(fā)及運營業(yè)務。此外公司使用自有資金加大對深圳市指尖城市網(wǎng)絡科技有限公司的投資。指尖城市公司以“潤〃教育”等項目作為核心業(yè)務，積累了一定的用戶資源，在行業(yè)和深圳市場有一定的影響力。后續(xù)還將開展基于精準青少年才藝學習大數(shù)據(jù)營銷（如才藝周邊商品銷售等）、聯(lián)合才藝考級主管單位開展相關才藝考級互聯(lián)網(wǎng)服務，以及目前備受關注的中小學生藝術素質測評實驗區(qū)建設項目，旨在構建才藝教學服務生態(tài)體系。總之，公司通過技術、內容、人才和市場的整合，不斷提升平臺建設和運營能力，并積極與廣電運營商展開了更深入的合作，進一步推動行業(yè)的向前發(fā)展，這也將為公司帶來良好的業(yè)績增長。
盈利預測
考慮到公司VR等業(yè)務培育期即將結束，未來業(yè)績有望進入高速增長周期。預計公司2017-2019年營收將達到2.67、3.20和4.26億元，對應的EPS為0.04、0.06和0.08元，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險因素：VR應用推廣進度不及預期；收購的企業(yè)業(yè)績不達預期。
|
|
