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預(yù)計(jì)2017 年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4850.75 至5497.51 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)50%至70%。
    簡(jiǎn)評(píng)
    1、2016 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.54 億元，同比增長(zhǎng)22.61%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.65 億元，同比增長(zhǎng)50.80%。公司營(yíng)收在16 年繼續(xù)維持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，凈利潤(rùn)增速達(dá)到近5 年最高水平。
    家電零配件業(yè)務(wù)仍為公司業(yè)績(jī)主要支撐，毛利率常年處于34%-37%范圍內(nèi)，盈利能力穩(wěn)定。軍工電子業(yè)務(wù)已成為公司業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，近兩年毛利率均在63%以上，盈利能力較強(qiáng)。公司整體毛利率近年呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)，盈利能力逐年增強(qiáng)。
    2、公司完成對(duì)訊析科技100%股權(quán)收購(gòu)，華清瑞達(dá)與訊析科技的融合不僅大幅提升了技術(shù)研發(fā)能力，也將公司下游應(yīng)用市場(chǎng)從雷達(dá)/電子戰(zhàn)擴(kuò)展到通信、導(dǎo)航等泛國(guó)防信息化市場(chǎng)，公司獲取軍品訂單能力將大幅提高。完成對(duì)天銀星際增資擴(kuò)股，公司空間敏感器產(chǎn)品已配裝國(guó)內(nèi)相關(guān)型號(hào)，有望成為軍工業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)點(diǎn)。軍民融合開(kāi)始實(shí)質(zhì)推進(jìn)，軍隊(duì)體制改革也已進(jìn)入下半場(chǎng)，公司作為國(guó)防信息化領(lǐng)域的標(biāo)桿民參軍企業(yè)將直接受益于相關(guān)政策的實(shí)質(zhì)推進(jìn)，軍品業(yè)績(jī)將步入高速兌現(xiàn)期。
    3、能效新標(biāo)實(shí)施后，作為國(guó)內(nèi)唯一可量產(chǎn)無(wú)功耗起動(dòng)器的企業(yè)，公司行業(yè)地位得到大幅提升。目前變頻冰箱市占率僅為17%左右，未來(lái)發(fā)展空間十分廣闊，變頻控制器有望成為公司家電業(yè)務(wù)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司作為國(guó)內(nèi)冰箱壓縮機(jī)配件龍頭，變頻節(jié)能技術(shù)與產(chǎn)品市占率均處于行業(yè)領(lǐng)先地位，家電業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有望持續(xù)。
    4、能效新標(biāo)的實(shí)施帶來(lái)對(duì)變頻控制器、無(wú)功耗起動(dòng)器等產(chǎn)品的龐大需求，公司家電業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長(zhǎng)高度可期。公司已完成軍品業(yè)務(wù)技術(shù)升級(jí)，產(chǎn)品覆蓋面也將迅速擴(kuò)大，在政策與市場(chǎng)需求的推動(dòng)下，公司軍品業(yè)績(jī)將迎來(lái)高速兌現(xiàn)期。我們堅(jiān)定看好公司未來(lái)發(fā)展前景，預(yù)測(cè)公司2017 至2019 年的歸母凈利潤(rùn)分別為2.30、3.12、4.37 億元，同比增長(zhǎng)分別為39.17%、35.69%、40.09%，相應(yīng)17 至19 年EPS 分別為0.70、0.95、1.33 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為33、25、18 倍，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。