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作為國內(nèi)磁材龍頭,公司憑借其技術(shù)積累和客戶資源，在高端磁材方面保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。新能源汽車增長迅猛，公司新能源汽車磁材產(chǎn)品銷量將大幅提升。維持17-18年EPS 0.37/0.4元，新增19年EPS0.46元。維持目標(biāo)價(jià)17.41元（原目標(biāo)價(jià)17.5元，16年實(shí)施10股派0.85元股利，除權(quán)后目標(biāo)價(jià)17.41元），對(duì)應(yīng)2017年47倍PE，增持評(píng)級(jí)。
    16年業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司2016年?duì)I業(yè)收入/歸母凈利為35/3.2億元，同比增加1%/15%，符合預(yù)期。16年稀土價(jià)格低迷略微影響公司營收規(guī)模。公司營業(yè)利潤同比增加21%，毛利率同比提升1.36%至24.78%，顯示公司積極與上游稀土企業(yè)合作降低原材料成本初見成效，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。16年公司期間費(fèi)用保持穩(wěn)定。 
    新能源汽車用磁材增長，為公司帶去新增長點(diǎn)。16年公司與特斯拉簽約，為之供應(yīng)磁材產(chǎn)品，該合作的示范效應(yīng)將使公司更受新能源汽車企業(yè)青睞，收獲更多新能源汽車磁材的訂單，公司新能源汽車磁材產(chǎn)品將大幅提升。此外，公司攜手日立成立合資公司（公司參股49%），產(chǎn)品主要定位新能源汽車磁鋼需求，預(yù)計(jì)2017年建成一期2000噸產(chǎn)能，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，公司將鞏固自身國內(nèi)高性能釹鐵硼行業(yè)的龍頭地位，受益全球新能源汽車的快速成長。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：稀土價(jià)格下滑，新能源汽車磁材訂單不及預(yù)期