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同期公司主要原材料氧化釹價(jià)格下滑4%左右，公司產(chǎn)品高端價(jià)格下滑程度通常小于原材料下跌幅度，預(yù)計(jì)磁材售價(jià)同比略降或持平，磁材收入增長1%，即銷量同比略增或增平。收入增長成本下滑，磁材毛利率提升了1.33 個(gè)百分點(diǎn)，三項(xiàng)費(fèi)用下降，資產(chǎn)減值減少，投資收益增加致公司歸母凈利增長15%，
    日立金屬三環(huán)磁材預(yù)計(jì)2017 年4 月初正式運(yùn)營
    日立金屬三環(huán)磁材（公司與日立金屬合資，公司持股49%）預(yù)計(jì)于17年4 月初正式運(yùn)營。日立金屬是全球頂級(jí)磁性能的釹鐵硼生產(chǎn)商，合資公司產(chǎn)品定位于高端產(chǎn)品（一期產(chǎn)能2000 噸，二期根據(jù)市場需求或達(dá)到6000噸），運(yùn)營后，公司高端產(chǎn)品比例進(jìn)一步提升，盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。
    公司受益于電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展
    公司電動(dòng)汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)領(lǐng)域訂單增長較快，但電動(dòng)汽車處于發(fā)展初期因此占公司總體占比不大。公司與日立金屬的合資公司產(chǎn)品定位于高端汽車電機(jī)等應(yīng)用領(lǐng)域，同時(shí)2016 年10 月公司與特斯拉簽署了《特斯拉零部件采購?fù)ㄓ脳l款》，預(yù)計(jì)公司將受益于電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。
    投資建議
    預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 分別為0.45、0.67、0.94 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為32、22 和16 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期，市場需求低于預(yù)期；